Fráncfort (Alemania) 12 nov (EFECOM).- El miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo (BCE) Benoit Coeure dijo este martes que podrían considerar ampliar el acceso al pasivo de su balance, al depósito, a otros actores en los mercados financieros que no son bancos en caso de que los tipos de interés a corto plazo bajen o suban demasiado.
En su intervención en un taller sobre los mercados de dinero y los balances de bancos centrales organizado por el BCE, Coeure consideró que el exceso de liquidez que hay ahora en el mercado no asegura que sea fácil para los bancos centrales conducir los tipos de interés a corto plazo al nivel deseado porque ese exceso de liquidez es diferente en los países del área y en los sectores.
Hoy en día casi el 60 % de las transacciones con la tasa €STR (la tasa a un día que sustituirá al Eonia) es con gestores de activos, fondos de pensiones, aseguradoras y tesoreros de empresas", según Coeure.
Son los que tienen gran parte del exceso de liquidez, pero como no son bancos no tienen acceso a la facilidad de depósito del BCE, no pueden depositar su dinero en el BCE, y se lo dan a los bancos, que les exigen una comisión más elevada de la que ellos deben pagar al BCE.
Por ello la tasa €STR es más baja que la facilidad de depósito (-0,50 %).
El BCE cobra ahora a los bancos un 0,50 % por el exceso de sus reservas.
Instituciones financieras que no son bancos y entidades que no son de la zona del euro están dispuestos a pagar tasas por debajo de la facilidad de depósito y por debajo de las tasas que ofrecen los bancos, que pueden depositar el exceso de liquidez en el BCE.
Una caída de la demanda de servicios de liquidez de esos gestores de activos, fondos de pensiones, aseguradoras, debido por ejemplo a una aversión al riesgo, podría hacer que suba la tasa €STR, aunque el exceso de liquidez se mantenga.
Una caída del exceso de liquidez puede incrementar más rápidamente la tasa €STR aunque no cambien los tipos de interés oficiales, según Coeuré.
Aunque cree poco probable estos factores porque el exceso de liquidez en la zona del euro no se va a reducir ya que el BCE ha comenzado a comprar deuda pública y privada de nuevo en noviembre y esto va a crear más exceso de liquidez.
Además, el BCE puede reaccionar rápidamente y dar acceso a su pasivo a un mayor número de intermediarios, lo que facilitaría el control de las tasas.
Coeuré ha recordado la recientes tensiones en el mercado de dinero en EEUU y la subida de las tasas de interés a corto plazo.
En EEUU los tipos de interés a un día libre de riesgo subió con fuerza a finales de septiembre, por encima de la tasa de referencia de la Reserva Federal (Fed), que tuvo que añadir a su balance 200.000 millones de dólares en operaciones repo a un día (overnight) y a catorce días.
Un repo es una operación de recompra en la que una entidad financiera vende a un inversor un activo y se compromete a un momento determinado a un precio determinado. Se suelen hacer con títulos de deuda pública a un tipo de interés determinado.
La Fed también ha anunciado nuevas compras de deuda del Tesoro estadounidense a un ritmo de 60.000 millones de dólares mensuales hasta el segundo trimestre de 2020.