Quizá el ciclo de endurecimiento monetario que el Banco Central Europeo (BCE) inició en julio de 2022 ya haya terminado. Isabel Schnabel, uno de los conocidos halcones de la institución, ha considerado este martes que una nueva subida de los tipos de interés parece “bastante improbable” debido a la moderación de la inflación.

El Consejo de Gobierno del BCE se reunirá el próximo 14 de diciembre para, previsiblemente, mantener los tipos de interés en los niveles actuales. La decisión llegaría después de que el dato preliminar, la inflación de la eurozona se moderase al 2,4% en noviembre. Es la lectura más baja desde julio de 2021.

"Las cifras de inflación más recientes han hecho que un nuevo aumento de tipos sea bastante improbable", asegura la alemana en una entrevista con Reuters, recogida por Europa Press, donde reconoce que el dato flash de inflación en noviembre "fue una sorpresa muy agradable".

A pesar de ello, la economista alemana prefiere mostrarse cauta ante posibles movimientos a la baja del precio del dinero, a pesar de las crecientes apuestas del mercado respecto de un giro en la política monetaria el próximo año.

En este sentido, para este halcón del BCE -como se conocen a los miembros de la institución más favorables al endurecimiento de la política monetaria- lo más importante es que la inflación subyacente -que excluye energía, alimentos, alcohol y tabaco, los elementos más volátiles-, que ha demostrado ser más persistente, ahora también se está suavizando más rápidamente de lo esperado.

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La inflación subyacente del bloque del euro se moderó en noviembre al 3,6% en comparación anual, desde el 4,2% de octubre. "La evolución de la inflación ha sido alentadora", afirma.

En cualquier caso, a pesar de estos acontecimientos positivos, Schnabel advierte de que no debe declararse prematuramente la victoria sobre la inflación. El BCE sigue esperando un repunte de la tasa de inflación en los próximos meses cuando se produzca una reversión de algunas medidas fiscales y de algunos efectos de base, sin que pueda excluirse un nuevo aumento de los precios de la energía o los alimentos.

La política monetaria "está funcionando"

"Nuestra política monetaria está funcionando", presume la ejecutiva del BCE, para quien la política restrictiva aplicada está contribuyendo a frenar el crecimiento de la demanda agregada y la tarea del banco central ahora es garantizar que el proceso desinflacionario continúe hacia el objetivo del 2%.

De este modo, según las proyecciones de la entidad, el nivel actual de restricción es suficiente para que la inflación vuelva al objetivo dentro del plazo previsto, a más tardar en 2025, ya que el crecimiento del crédito se está desacelerando, la economía se está debilitando y las presiones inflacionarias están disminuyendo. "Estamos en el buen camino", resume.

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En este sentido, Schnabel reconoce que el crecimiento económico ha sido débil en los últimos trimestres y se espera que siga siendo débil este trimestre antes de recuperarse gradualmente el próximo año, pero considera necesario este periodo de crecimiento por debajo del potencial para que la inflación vuelva al 2%.

"Los mercados confían en que la inflación va a bajar rápidamente y, por lo tanto, están descontando recortes de tipos tempranos y muy importantes el próximo año", reconoce la alemana, para quien los bancos centrales son más cautelosos. "Después de más de dos años de inflación por encima del objetivo, debemos pecar de cautelosos", apostilla.