José Luis Escrivá, gobernador del Banco de España.
La economía y los salarios crecen pero los españoles no se fían: el ahorro está en tasas elevadas y limita su consumo
Tanto el Banco de España como el BBVA Research coinciden en elevar sus previsiones económicas, pero temen las incertidumbres de la Eurozona.
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Si bien estos días están llenos de incertidumbre para la Unión Europea, lo cierto es que ha sido una buena semana para la economía española.
Tanto el Banco de España como el BBVA Research han mejorado sus pronósticos de PIB para 2025 y son optimistas respecto a la evolución futura de los salarios.
Sin embargo, los españoles no se fían: las tasas de ahorro siguen "atípicamente elevadas", lo cual frena el consumo de los hogares, principal pilar de la evolución del PIB en los últimos años.
Así lo indica el informe presentado esta semana por el think tank del BBVA. "La tasa de ahorro de los hogares en España se mantiene atípicamente elevada, lo que evidencia las dificultades para que el consumo lidere el avance de la actividad", recoge el texto.
Este ahorro "refleja la incertidumbre sobre la evolución del desequilibrio en las cuentas públicas" que tienen los hogares. Concretamente, las dudas sobre "si se mantendrá la generosidad en el sistema de pensiones, las prestaciones en el de salud o si aumentarán los impuestos en el futuro".
El ahorro también tiene que ver con la inmigración. Los trabajadores extranjeros tienen mayor tendencia al ahorro y su gasto en consumo suele ser inferior. "No tienen el mismo acceso a las redes sociales o a prestaciones para enfrentar situaciones de desempleo", razona BBVA.
En cualquier caso, también está ocurriendo que "el aumento de la renta bruta disponible se estaría concentrando en colectivos con tasas de ahorro elevadas, ya sea por su edad o por niveles de riqueza relativamente elevados".
Curiosamente, todo esto en el marco en el que los salarios muestran muy buena salud. El Banco de España indicaba en sus previsiones que los sueldos le están sorprendiendo por su salud. En 2024, cerraron con un alza por encima de la subida de salario por convenio (3%), llegando al 5% de aumento en términos brutos.
El ente pronostica que esta progresión positiva continuará. Algo parecido espera el BBVA Research, que considera que las remuneraciones de los trabajadores evolucionarán en la misma proporción en los próximos meses y "sensiblemente por encima de la inflación".
Ambos entes han mejorado sus perspectivas de PIB para 2025. El Banco de España espera que crezca un 2,7% y el think tank del banco azul un 2,8%. Con todo, los dos insisten en las elevadas incertidumbres que hay en estas previsiones económicas.
Está la cuestión de la inversión. Si bien el órgano dirigido por José Luis Escrivá espera que este 2025 levante cabeza, en el BBVA avisan de que su recuperación tras la pandemia "sigue siendo históricamente débil".
Por un lado, está la situación en la que está la eurozona, principal destino de las exportaciones españolas. El crecimiento económico en este área se encuentra por debajo del 1%. Un importante riesgo para las ventas en el exterior de las empresas nacionales.
Por el otro, la inestabilidad geopolítica, que ya está perjudicando a los mercados, también amenaza a la economía española. Los aranceles de Trump se encuentran entre estas inquietudes.
Sin embargo, todavía es pronto para saber su alcance y los daños que pueden causar al PIB patrio. Sobre todo porque, por ahora, son amenazas y no realidades.
