Moody's ve "positiva" para el rating de Telefónica la compra de derechos del fútbol

En un informe elaborado por el vicepresidente senior de Moody's, Carlos Winzer, la agencia incide en que los derechos del fútbol son "imprescindibles" para el éxito de la estrategia convergente de Telefónica y deberían llevar a un crecimiento del ingreso medio por usuario (ARPU), especialmente en el segmento de alto valor.

"Aunque Telefónica cuenta con un buen historial en la implementación de Fusión (su oferta comercial convergente), su mayor desafío sigue siendo la monetización de pasadas inversiones de capital a través de su fuerte contenido de televisión, ofreciendo más valor por más dinero a sus clientes residenciales", resalta.

Telefónica anunció la pasada semana la compra de los derechos de emisión de todos los partidos de La Liga para el mercado residencial en su modalidad de pago para las tres temporadas de 2019 a 2022 por 2.940 millones de euros, así como la adquisición a Mediapro de los derechos de la UEFA Champions League y la UEFA Europa League en el mercado residencial español para las próximas tres temporadas (2018-2021) por 1.080 millones de euros.

LA OFERTA DEPORTIVA "MÁS COMPLETA"

La agencia destaca que en la próximas temporadas Telefónica tendrá la oferta deportiva más completa de España, incluyendo la propiedad de todos los derechos de fútbol más relevantes para el mercado residencial, así como otros contenidos como el baloncesto (Liga Endesa, Euroleague y NBA), el motor, el tenis, el golf o el rugby.

Asimismo, añade que el hecho de que Telefónica tenga directamente la propiedad de estos derechos le dará más flexibilidad para diseñar y empaquetar el contenido, que se emitirá en canales con la marca Telefónica, en vez de BeIn Sports como hasta ahora.

Además, destaca que a partir de la próxima temporada toda la Champions será de pago, mientras que hasta ahora se emitía un partido a la semana en abierto, y se podrán emitir dos partidos por jornada en vez de uno, lo que ayudará a elevar las audiencias y los ingresos por publicidad.

Por otro lado, Moody's, que recuerda que Telefónica ha aludido recientemente a la inflación en el coste de los derechos del fútbol y a la dificultad para obtener un retorno adecuado de la inversión, ha señalado que el precio abonado finalmente está en línea con sus estimaciones.

ACUERDOS PARA RECUPERAR PARTE DE LA INVERSIÓN

Asimismo, la agencia apunta que Telefónica podría recuperar una "parte significativa" de su inversión mediante acuerdos mayoristas con operadores como Vodafone y Orange, dado que la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) le obliga a vender la mitad de sus canales premium a sus rivales como compensación por la compra de Canal+ (DTS) en 2015.

Actualmente, Telefónica está en proceso de abrir el periodo de subscripción mayorista a todos los operadores, pero éste se encuentra todavía en una fase en la que no está claro si alguno de ellos adquirirá estos contenidos a los precios regulados.

Sin embargo, añade que si Vodafone y Orange decidieran finalmente no comprar estos canales, Telefónica podría ser capaz de atraer clientes de alto valor interesados en eventos deportivos de sus competidores. Además, la operadora recuperará parte de la inversión mediante ingresos por publicidad en sus canales de marca Movistar.