El reto de Ferrovial para los próximos tres años: conseguir 3.000 millones en dividendos

La pandemia ha venido a trastocar los planes que Ferrovial tenía en cuanto a dividendos en su Plan Horizon 2020-2024. En dicho plan, y para esos años, la compañía debía sumar 4.000 euros de dividendos de su cartera de infraestructuras.

De esa cantidad, el 78% correspondería a autopista: 3.280 millones. El 22% restante, a aeropuertos y otros servicios. En los dos primeros años, autopistas suma 808 millones; aeropuertos, 29 millones; y servicios, 132 millones. En total, 969 millones. En los próximos tres años, Ferrovial debe sumar 3.031 millones en dividendos para cumplir con su Plan Horizon.

Aeropuertos y autopistas son las dos ‘niñas bonitas’ de Ferrovial. Tanto es así que la compañía presidida por Rafael del Pino ha puesto el foco en el nuevo plan de desarrollo de autopistas bajo la modalidad de Managed Lanes en Georgia (Estados Unidos). También busca crecer en la India, tras su entrada en la firma de autopistas IRB con un 14,86% del capital por 369 millones de euros.

Aeropuertos no le va a la zaga. Ha comprado en Turquía el 60% del aeropuerto turístico Dalamamn por 140 millones de euros. Una concesión que se alarga hasta 2042. Y ha alcanzado un acuerdo de exclusividad para negociar con Carlyle su participación en el consorcio de la nueva terminal del aeropuerto T1 en el Aeropuerto JFK de Nueva York. El importe de la transacción es de unos 880 millones de euros.

Sin embargo, y desde la pandemia, una de las ‘niñas’ le está dando más alegrías que la otra en lo que concierne a dividendos recibidos. Esa ‘niña’ es autopistas. Desde 2019 a 2021, los dividendos que ha recibido Ferrovial de autopistas suman 1.283 millones de euros. En el caso de los aeropuertos, esa cantidad se ha quedado en 191 millones. Por tanto, autopistas multiplica por seis los dividendos de aeropuertos.

Año a año

En 2021, Ferrovial consiguió dividendos por 550 millones de euros. De esa cantidad, 469 tuvieron como origen autopistas. Así, la denominada como joya de la corona, la 407 ETR canadiense, aportó a las arcas de Ferrovial la cantidad de 164 millones de euros. Las Managed Lanes de Texas, por su parte, supusieron 220 millones (167 millones de la LBJ y 53 millones de la NTE). Y el resto de autopistas sumaron otros 85 millones en dividendos. Aeropuertos, con Heathrow (su otra joya de la corona) a la cabeza, no aportó nada.

Si nos remitimos a 2020, la ecuación es muy similar. De los 458 millones de euros recibidos por Ferrovial, las autopistas sumaron 339 millones de euros. Una vez más, la 407 ETR fue su particular ‘gallina de los huevos de oro’, con 160 millones. La LBJ sumó 109 millones y la NTE, otros 25 millones. El resto de autopistas añadieron 45 millones más. Heathrow, por su parte, ingresó 29 millones de euros del primer trimestre. La pandemia hizo que la autoridad aeroportuaria decidiera no repartirlos hasta que el RAR (Regulatory Asset Ratio) se situase por debajo de 87,5%.

Y, en 2019, el año previo a la pandemia, autopistas siguió por encima de aeropuertos. Aunque las diferencias no fueron tan amplias. Así, autopistas aportó 475 millones de euros en dividendos, frente a los 162 de aeropuertos. Es decir, tres veces más. No seis veces, como ha sucedido en el último trienio.

En este año prepandemia, la ETR 407 aportó 309 millones; y la NTE, 166 millones. Heathrow, por su parte, sumó 145 millones, y AGS (Aberdeen, Glasgow y Southampton), otros 17.

Ferrovial negocia con Carlyle el traspaso de su participación en la nueva terminal del aeropuerto JFK

Si echamos todavía más la vista atrás en el tiempo, y abarcamos hasta 2014, autopistas supera en el cómputo global a aeropuertos. Desde ese año, autopistas ha sumado 2.668 millones de euros en dividendos para Ferrovial. Aeropuertos se ha quedado en 1.227. Algo más del doble para las carreteras.

Fue en 2014 cuando Ferrovial consiguió más dividendos por parte de aeropuertos que de autopistas: 341 millones frente a 255 millones. A partir de entonces, casi todos los años autopistas ha duplicado a aeropuertos, con la excepción de 2017, año en el que estuvieron bastante equilibrados: 237 millones, de aeropuertos, frente a los 277 millones de autopistas. Y 2019: 462 millones frente a 475 millones, respectivamente.