La vela semanal que nos han dejado el conjunto de los índices es de las que no indican nada, ligerísimamente de continuidad en el rebote; al menos, no abundan en un aspecto nuevamente correctivo. La verdad es que parece que vivimos el día de la marmota, pese a que los futuros del EuroStoxx 50 adelantan una apertura en positivo en Europa de medio punto porcentual.

En el mercado doméstico es difícil que cambien para bien las cosas cuando al incierto panorama anterior se le suman dos pesos pesados como BBVA e Inditex perdiendo soportes de mucha, mucha importancia. Esperemos que los primeros días de la semana los devuelvan a niveles por encima de 7,00 y 25,60€ respectivamente.

Por otro lado, seguimos pendientes de los mismos niveles importantes para tomar una u otra decisión. Por centrar el tiro, los niveles importantes para retomar un cierto interés comprador serían los siguientes: los 12.650 del DAX, los 10.000 del Ibex y, por supuesto, los 2.765 del S&P 500. Mientras, de observadores.

ANÁLISIS DE BOLSA ESPAÑOLA

El Ibex 35 se mantiene sin cambios. Ha perdido la franja 9.900 - 9.800 puntos, que era la que a medio plazo ofrecía mayores garantías. Como soportes encontramos ahora los 9.540 (el 0,618% de Fibonacci al impulso que nació en noviembre de 2016), y los 9.270, nivel este último cuya pérdida traería consecuencias más bajistas aún. Pero no tira, no supera ninguna de sus resistencias, situándose la primera de ellas en los 9.920 puntos.

ATENTOS A ESTOS VALORES

*LLOYDS: Seguimos manteniendo la posición de trading tras publicar unos buenos resultados 4T17. La mejora de los tipos largos se une a las elevadas rentabilidades (ROE > sector). A C/P todavía prevemos potencial hasta los 72 p/acc.

*LSE: Ha mantenido una excelente estoicidad en las caídas. Buen momentum ++ y potencial a 6 m del +25,7%. Desvela resultados el 2/marzo. Esperamos otro buen trimestre.

*ACCIONA: Publicó unas sólidas cifras 9M17 y esperamos que continúen dando cifras positivas el 27/feb. Potencial del +52,1% a 6 meses. A pesar de las caídas, mantiene un momentum +. El rebote ya ha comenzado.

*SOCIÉTÉ GÉNÉRALE: El sector bancario ha comenzado a recuperar tono. Soc Gen cotiza con fuerte descuento (P/BV 0,57x). Los buenos resultados trimestrales se unen al incremento de la pendiente de la curva de tipos, además de las mejoras macro, crédito, solvencia y ahorros de costes. Yield 4,89%.

*VESTAS: La compañía danesa de aerogeneradores tiene un negocio sólido y de calidad. Una vez dejemos atrás las dudas en India y EE.UU. el potencial a 6 meses por fundamentales es del +48%. La compañía ha aguantado muy bien los recortes generalizados del mercado. El rebote se está copnsolidando.

NOTICIAS Y ACCIONES ESPAÑOLAS

*COLONIAL (reducir, objetivo 8,79 € ): Ha desvelado resultados 2017. Ventas 283,3 M€. Bº neto 682,5 M€.

*LAR ESPAÑA: La socimi española ha presentado resultados del 2017. Bº neto 135,6 M€ +48% yoy. La cartera inmobiliaria se valora en 1.536 M€. Propondrá dividendo de 0,51 €/acc.

*INDITEX (comprar vs añadir, objetivo 31,8 € ): Las acciones de la empresa textil cayeron el viernes un extraordinario -7,06%. Por un lado, un gran banco de inversión bajó su recomendación sobre la acción, mientras otro lo hacía con H&M (reducir, objetivo 134 SEK ). Lo que subyace detrás es el temor a que la empresa reduca próximamente sus estimaciones de márgenes Ebitda y ventas. La compañía podría haber ya advertido a algunos analistas sobre sus previsiones.

El próximo 14 de marzo presentará resultados. En cualquier caso, el broker norteamericano que causó el pánico vendedor, tan solo redujo el precio objetivo de 38 a 35,5 € (potencial estimado del +42%). Nuestra valoración es de 31,8 €/acc, aportando un potencial estimado por fundamentales del +27% a 6 meses. Subimos la recomendación debido a los movimientos de mercado. Estimamos que la situación del sector es compleja, con tensiones en márgenes (v.gr. competencia de Amazon). Pero destacamos el modelo de negocio más flexible de Inditex que une tiendas físicas en las mejoras zonas comerciales con un excelente desarrollo de las ventas online, además de la flexibilidad del modelo de producción.

*ALMIRALL: La farmacéutica catalana dio a entender que las cuentas de 2017 que había comunicado al mercado están incompletas, y precisó que publicaría las cuentas anuales consolidadas después del cierre de la sesión del viernes. De la información publicada sobre el ejercicio 2017 destacamos el Ebitda de 142,2 M€ y que las pérdidas netas alcanzaron los -304 M€. Propusieron un programa de recompra de acciones propias de hasta el 5% del capital y un dividendo de 0,19 €/acc. Mantienen para 2018 la prioridad en las operaciones corporativas (M&A). Prevén para el ejercicio presente un avance de las ventas a ¿single-digit¿ y un avance del Ebitda entorno al +20%. Las acciones recortaron un -4,94%.

*DEOLEO (añadir, objetivo 0,20 € ): Publicó resultados del ejercicio fiscal 2017 el pasado viernes. Ventas -0,45 yoy. Margen Ebitda 4,5%. Pérdida neta 18,4 M€. El aumento en los costos generales de reestructuración afectó negativamente el Ebitda a nivel grupal. El negocio sigue afectado por los altos precios de las materias primas y las dificultades para pasar los aumentos de los precios de los COGS por completo a los clientes. La visibilidad sigue siendo baja para el negocio. Las acciones se mantuvieron planas con un cierre a 0,18 €/acc.

*SABADELL (comprar, objetivo 2,25 € ): Las acciones del banco catalán cayeron un -3,64% tras presentar el viernes su plan estratégico 2018-2020. Entre las prioridades del plan se encuentran aumentar la rentabilidad, acelerar la transformación digital, incrementar todas las cuotas de mercado, reducir en 6.000 M€ los activos dudosos del balance, destinar a dividendos el 50% de los beneficios y materializar las sinergias previstas con la compra de TSB. Nuestros analistas comentan sobre las guías 2018 que Sabadell se muestra optimista sobre los ingresos bancarios básicos (margen de intermediación NII + comisiones) con incrementos superiores al +5% yoy, con recortes del ¿ cost of risk¿ -60pb. Los Bº reportados dependerán de las ganancias de trading y las pérdidas inmobiliarias. Objetivo agresivo del 13% de ROTE para 2020 (ROE del 10%) basado en un objetivo del 12,5% de CET1. El NII y las comisiones aumentarán por encima del +4% yoy y el CAGR del +6,5% impulsado por los volúmenes en un contexto de márgenes estables o de mejora. La normalización de los ingresos por trading compensarán más del 50% de los ingresos principales durante el período. El ratio de eficiencia (cost(income ratio) bajará hasta el 47% impulsado por una base de costes estables gracias a la digitalización. El ¿cost of risk¿ bajará -40 pb con la desaparición de pérdidas relacionadas con ciertos activos. Esperan impactos limitados de los cambios regulatorios pendientes en el consumo de capital.

*FERROVIAL (añadir, objetivo 20,2 € ): Consigue su primer contrato de gestión de aguas en Australia de la mano de Broadspectrum (compañía adquirida por Ferrovial). Por otra parte, Ferrovial recibe 150 M€ en dividendos de Heathrow Airport Holdings, que ha repartido 525 ML en dividendos, lo que ha provocado fuertes críticas de IAG (añadir, objetivo 7,85 € ). Hoy estaremos atentos a un 'Business Update Call' tras el cierre.

*IAG (añadir, objetivo 7,85 € ): La aerolínea hipano-británica publicó el pasado viernes las cifras del 4T17y 2017 que fueron recibidas por los inversores con caídas del -5,19%. En nuestra web tenéis una nota de nuestros analistas en la que destacan la buena evolución anual y la solidez de cara al ejercicio 2018, entendiendo que la caída de la acción está injustificada. A nivel trimestral destacamos: Ventas 5,47 bn€ < 5,60 bn€ e cons. Bº operativo ajustado 585 M€. A nivel anual destacamos: Ventas 20,2 bn€ +1,8% yoy < 22,97 bn€ e cons. Bº operativo ajustado 3,02 bn€ +19% yoy < 3,05 bn€ e cons. Bº neto 2,02 bn€ +13% yoy. Anuncian 500 M€ de recompra de acciones propias durante 2018 y un dividendo final de 0,145 €/acc (0,27 €/acc dividendo total +15% yoy). Prevén mejoras en el ratio de ingresos por pasajero y Bº operativo.

*CATALANA OCCIDENTE: Publicó resultados del ejercicio 2017 el jueves tras el cierre y tuvieron una tibia acogida por los inversores (-0,57%). Ventas 4.240 M€ vs 4.250 M€ del ejercicio 2016. Bº neto 325,4 M€ vs 295,6 M€ yoy. Los activos bajo gestión mejoraron hasta los 11.980 M€ vs 11.670 M€ del ejercicio 2017.

*REPSOL (añadir, objetivo 16,4 € ): Nuestros analistas comentan la venta del 20% en Gas Natural. La operación inevitablemente plantea de la duda de que uso darle a lo obtenido. Consideramos que la grupo debe usar este dinero para invertir en energías renovables o para recomprar acciones propias. Siguiendo los últimos movimientos en el sector, la segunda opción parece más razonable. Además, su apalancamiento ha sido uno de los más altos en el sector y la venta debería ayudar a reducirlo a niveles más acordes con el resto del sector.

*INDRA (añadir, objetivo 13 € ): El Gobierno español ha autorizado a la gestora de fondos Fidelity a incrementar su participación en la empresa se IT-Consultancy hasta el 20%.

*BANKIA (reducir, objetivo 3,77 ): Firmó los contratos para adquirir el 50% de las entidades aseguradoras Caja Granada Vida, en manos de Ahorro Andaluz, y de Cajamurcia Vida, titularidad de Aviva Europe, por un importe de 225 M€. Por otro lado, Bankia presentará mañana su plan estratégico 2018-20.

*ABENGOA (option, objetivo 0,05 € ): Lanza su alianza con la canadiense Algonquin, que busca el crecimiento internacional y la construcción de infraestructuras de energía y agua, y sitúa al frente Armando Zuluaga, exjefe de la filial Solar.

*SACYR (añadir, objetivo 2,89 € ): Se adjudicó el contrato de construcción y gestión de una planta de tratamiento de agua para uso agrícola al Norte de Adelaida, en Australia, por un importe de 133,4 M AUD (85 M€).

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