Los recientes repuntes en precio de los bonos, así como un euro que se está depreciando a corto plazo están permitiendo que la renta variable europea tenga una mejor cara. Con todo, es un movimiento insuficiente como para pensar en grandes alegrías, pues todos los índices se encuentran muy lejos aún de sus máximos anuales, excepto el CAC 40 francés.

ANÁLISIS DE BOLSA ESPAÑOLA

Por su parte, el Ibex 35 ha roto ligeramente por encima de los 9.950 puntos, pero debemos pensar que sus siguientes resistencias de importancia (en la franja 10.000 - 10.150 puntos) están muy próximas, y que un escenario de continuidad alcista pasa por ver al DAX confirmando por encima de los 12.900, una cota hasta la que el índice alemán tiene que sumar más de un 1,2%.

NOTICIAS Y ACCIONES ESPAÑOLAS

*REPSOL (añadir, objetivo 17,5 € ): La petrolera ha dado a conocer resultados del 1T18. Ebitda 1.804 M€ -2,2% yoy vs 1.844 M€ en el 1T17. Bº neto ajustado 616 M€ +8% yoy > 608 M€ e cons y vs 570 M€ yoy. Bº neto 610 M€ -11% yoy. Por divisiones (Bº neto ajustado), upstream (exploración y producción) 320 M€ +43% yoy y downstream (refino, química, marketing y gas) 425 M€ -15% yoy. Presentará nuevo plan estratégico en junio. No esperamos grandes movimientos en mercado.

*AMADEUS (reducir, objetivo 56,2 € ): La compañía de IT ha publicado resultados del 1T18. Ventas 1,23 bn€ < 1,25 bn€ e cons y vs 1,25 bn€ yoy. Ebitda 539 M€ > 531,3 M€ e cons y vs 502,8 M€ yoy. Bº neto ajustado 305,6 M€ +4,3% yoy > 302,5 M€ e cons y vs 293,6 M€ yoy. Enviamos nota.

*SIEMENS GAMESA (vender, objetivo 10,1 € ): La compañía de energías renovables ha desvelado cifras del 1T8. Ventas 2,24 bn€ < 2,25 bn€ e cons. Ebit 54 M€. Bº neto 35 M€. Deuda neta 112 M€. Preve¿n en el ejercicio 2018 unas ventas de 9-9,6 bn€ y un capex de 500 M€. Reconocen afrontar una ¿considerable presión en precios¿. Por otro lado, la CNMV emitió ayer un comunicado en el que avala la exención a SIEMENS (comprar, objetivo 133 € ) de lanzar una Oferta pública de adquisición (OPA) de acciones sobre Gamesa.

*IAG (añadir, objetivo 7,81 € ): La aerolínea española ha publicado resultados del 1T18. Ventas 5,02 bn€ < 5,15 bn€ e ocns. Bº operativo ajustado 280 M€ > 194,3 M€ e cons. Bº operativo tras excepcionales 919 M€ +552% yoy. Ventas por pasajero -0,7% yoy. Bº neto 794 M€. Bº neto ajustado 206 M€. Non-fuel unit cost (antes de extraordinarios) -5,7% yoy. El equipop directivo se ha mostrado optimista. Esperamos buena acogida por el mercado. Por otro lado, Qatar Airways (accionista mayoritario de IAG con el 20% de las acciones) afirmó que apoyará a IAG ante la posible adquisición de Norwegian Air.

*IBERDROLA (añadir, objetivo 7,29 € ) / ENEL (añadir, objetivo 6,14 € ): El supervisor bursátil brasileño, la Comisión de Valores Mobiliarios (CVM), ha decidido aplazar al próximo 4 de junio la subasta por la distribuidora eléctrica Eletropaulo, por la que pujan la filial brasileña de Iberdrola, Neoenergia, y la italiana Enel.

*BANKIA (añadir, objetivo 3,91 € ): La evolución trimestral se caracterizó por una compresión de márgenes impulsada por el reposicionamiento de la cartera de tesorería antes de los aumentos de tasas previstos y, en menor medida, por el impacto rezagado de las tasas negativas a corto en los precios de los libros de préstamos. Por otro lado, la integración tecnológica de BMN se completó con éxito y se espera que el ahorro de costes sea más rápido de lo previsto. Nuestras previsiones están bajo revisión con cambios limitados de perspectiva.

*MELIÁ HOTELS (añadir, objetivo 14,4 € ): La compañía española es nuestra IDEA DEL DÍA. Melia, como su homólogo hotelero español listado, NH HOTEL GROUP (reducir, objetivo 6,68 € ), ha navegado en la macro-recuperación española. En los últimos tiempos, se quedó atrás NH ya que el precio de las acciones de sus comparables se ha visto apuntalado por la especulación de una probable salida del conglomerado chino HNA desde su capital, mientras Meliá sufría por su exposición a los huracanes estadounidenses del verano pasado (América supone un 25% de sus ventas). Meliá es un caso de compra tanto por sus flujos como por sus activos. Como recordatorio, hay pocas posibilidades de unas adquisiciones y un dinero rápido, ya que la firma pertenece en un 52% a la familia fundadora Escarrer con raíces en Mallorca.

*BANCO SABADELL (comprar, objetivo 2,23 € ): Nuestros analistas han escrito una nota en www.alphavalue.com en la que apuntan que los resultados trimestrales han estado oscurecidos por el desastre migratorio de TSB, que se tradujo en la interrupción durante algunos días de los servicios online. El reciente anuncio de un plan de compensación para los clientes probablemente evitará que Sabadell alcance su compromiso de Bº de 850 M€ para este an¿o. Nuestras previsiones están bajo revisión, y vemos un riesgo limitado para nuestras proyecciones de 2018 en relación con el anuncio de la TSB.

*INMOBILIARIA COLONIAL (reducir, objetivo 9,98 € ): El CEO de la inmobiliaria, Pere Viñolas, ha vendido 40.350 acciones a 9,60 € y otras 21.469 acciones a 9,67 €. Tras estas operaciones, la participación de Pere Vin¿olas en Colonial ha subido hasta el 0,161% del capital desde el anterior 0,125%.

*FAES FARMA (reducir, objetivo 3,38 € ): Mariano Ucar Angulo, presidente de Faes Farma, ha comprado 40.000 acciones del grupo farmace¿utico a 3,33 €/acc. La operación, valorada en 133.200 €, le ha permitido elevar su participación en el capital hasta el 0,394% desde el anterior 0,379%.

*GRIFOLS (añadir, objetivo 26,4 € ): La compan¿ía especializada en hemoderivados publicó ayer resultados del 1T18 cotizados al cierre con subidas del +2,46%. Ventas netas 1,02 bn€ = e cons. Ebitda ajustado 297,4 M€ < 299,6 M€ e cons. Margen bruto 47,8% > 50,4% e cons. Bº neto 143 M€ +7 yoy > 138,6 M€ e cons. Bº neto ajustado 160,8 M€ > 157 M€ e cons.

*PROSEGUR CASH: Desveló cifras 1T18. Ventas 450 M€ +10,5% yoy y a tcc. Bº neto 62 M€ +3,4% yoy. Se vio afectada por la fortaleza del euro. Las acciones al cierre cayeron un -0,41%.

*UNICAJA: La entidad financiera dio ayer a conocer cifras del 1T18. Bº neto 57,4 M€ +13% yoy. La morosidad bajó hasta el 8,4% (-0,4 pp). Incrementó la cobertura. El ratio CET1 mejoró hasta el 15,4%. Los títulos cotizaron al cierre un +4,53%.

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