Por Paula Mercado, directora de análisis de VDOS.

Estos fondos no siempre ofrecen elevados retornos, pero pueden proporcionar un cierto grado de protección del capital, especialmente en una etapa en la que los mercados de renta variable están en máximos y las valoraciones de los activos de renta fija son elevadas. Pero es importante tener en cuenta que los fondos de retorno absoluto no mantienen una uniformidad ni en la composición de su cartera ni en sus estrategias de inversión.

Algunos invierten sólo en acciones, otros en bonos y varios de ellos invierten en varios tipos de activo. En cuanto a estrategias, los hay que utilizan la estrategialong-short que permite al gestor del fondo tanto comprar acciones, con la expectativa de que sus precios suban, como tomar posiciones cortas, esperando la bajada de precio de la acción de otras compañías. Son fondos que tienen, por tanto, potencial para beneficiarse tantos de subidas como de bajadas en los mercados.

La estrategia Global Macro, por otra parte, consiste en tomar posiciones largas y cortas en renta variable, renta fija, divisas y futuros para ajustarse a la visión macro del gestor del fondo. Otros fondos de retorno absoluto emplean estrategias market-neutral, para conseguir un valor igual al de mercado con una exposición neta al mercado igual a cero. La exposición neta es la diferencia porcentual entre la exposición larga y corta del fondo y una medida que cuantifica la exposición del fondo a las fluctuaciones del mercado.

Veamos cómo se están comportando los fondos de retorno absoluto desde comienzos de año.

Seleccionando los de mayor calificación, cinco estrellas de VDOS, la mayor rentabilidad durante el año lo obtiene la clase R de distribución, con cobertura en euros, de POLAR CAPITAL UK ABSOLUTE EQUITY. Un fondo que en el último año gana un 26,83% de rentabilidad, con una volatilidad de 12,04%.

De acuerdo con su política de inversión, el fondo busca obtener retornos absolutos positivos en periodos anuales sucesivos. Invierte principalmente, bien directamente o a través de derivados, en emisiones de renta variable de empresas del Reino Unido y, en un grado significativamente menor, en renta variable europea y mundial, donde deberían surgir oportunidades de inversión que no estén cubiertos por el mercado del Reino Unido.

Cuenta con un patrimonio total gestionado de 677 millones de euros, incluyendo entre las mayores posiciones en su cartera acciones de Inmarsat PLCCFD (4,60%) Mercia Technologies PLC (4,60%) First Derivatives PLC (4,49%) Tracsis PLC (3,97%) y Betfair Group PLC (3,72%). Aplica a sus partícipes una comisión fija de 1,50 por ciento y de depósito de 0,03 por ciento, además de una comisión fija de 20 por ciento sobre resultados positivos del fondo respecto a su índice de referencia.

Denominado también en libras esterlinas, la clase GB1 de ALKEN FUND - ABSOLUTE RETURN EUROPE gana un 2,36% por rentabilidad desde enero. En el último año, se revaloriza un 8,84%, con un coste por volatilidad de 9,19%.

Se propone obtener un crecimiento del capital a largo plazo, obteniendo retornos absolutos positivos, a través de la exposición a los mercados de renta variable o a derivados relacionados. Suma un patrimonio total bajo gestión de 963 millones de euros, correspondiendo las mayores posiciones en su cartera a Wirecard AG (8,15%) Peugeot SA (6,08%) Aroundtown SA (5,73%) Renault SA (4,49%) y Rynair Holdings (3,97%). Su comisión fija es de 0,10%, aplicando además un 20% de comisión variable sobre resultados positivos entre el fondo y el Valor Liquidativo de referencia ajustado.

Un 0,63% es la rentabilidad obtenida por SYCOMORE PARTNERS en su clase R desde el inicio del año. En el último periodo anual, su rentabilidad no consigue situarse en terreno positivo, aunque su controlada volatilidad en el mismo periodo, de 3,32%, lo posiciona por este concepto en el segundo mejor grupo de su categoría, en el quintil cuatro.

Con un horizonte de inversión a cinco años, su cartera incluye una selección concentrada de valores europeos con fuerte descuento, realizando una gestión discrecional oportunista de la exposición a renta variable. La renta variable europea, Suiza y de Reino Unido, podrían llegar a representar hasta el 100% del patrimonio neto. Su cartera incluye entre sus mayores posiciones nombres como Sanofi SA (4,53%) ALD SA (2,88%) J2 Acquisition Limited (2,33%) BNP Paribas SA (2,26%) y el fondo multi gestor de la propia gestora Synergy Smaller Cies X (2,40%). La comisión de gestión del fondo es de 2 por ciento, aplicando como los anteriores una comisión variable de 20 por ciento, en este caso sobre resultados positivos anuales del fondo respecto a su índice de referencia, EONIA + 3%. Cuenta con un patrimonio total bajo gestión de 1.331 millones de euros.

Los fondos de retorno absoluto pueden ser un buen sustituto para los bonos, especialmente en un entorno en que el riesgo de pérdida por una inversión en renta fija ha comenzado a aumentar en todo el mundo. En estas condiciones de mercado, este tipo de fondos puede resultar de utilidad para inversores que busquen, más que un crecimiento del capital, proteger sus ahorros.

Puesto que los fondos de retorno absoluto pueden tomar diferentes enfoques, puede resultar difícil entender exactamente cómo funcionan. Además, como ya hemos visto, sus gestores con frecuencia invierten en varios tipos de activos y utilizando diferentes estrategias, por lo que serían adecuados para inversores con un apetito por el riesgo bastante alto y un horizonte de inversión a largo plazo.