Los fondos más rentables de deuda en dólares en tiempos duros para los emergentes

Por Paula Mercado, directora de análisis de VDOS

En un primer momento, parecía que la reacción del mercado a la subida de aranceles por parte de la administración Trump, como respuesta a la negativa del gobierno turco de liberar al pastor protestante estadounidense detenido en el país, sólo contagiaría a los países emergentes en una situación más expuesta al dólar.

Un mes mas tarde, vemos cómo el rand sudafricano lidera las pérdidas, seguido del peso mexicano y el won surcoreano. La ola de desconfianza se extendía también a los mercados bursátiles de mercados emergentes, con el MSCI Emerging Markets Index, que desde enero registra un retroceso cercano al 20%.

Con este escenario de fondo, los inversores dirigen su interés hacia activos de menor riesgo para equilibrar sus carteras de renta variable. Un activo que puede ser de utilidad a este efecto en este momento es el crédito en dólares de EEUU. La categoría VDOS de deuda privada USA, en la que se encuadran los fondos de inversión que incluyen mayoritariamente en su cartera este tipo de activo, obtiene en el año una rentabilidad de 0,20%.

Con un comportamiento notablemente superior, el fondo AB FCP I-Mortgage Income Portfolio es el más rentable de una selección con calificación cinco y cuatro estrellas de VDOS. Gana un 4,94% de rentabilidad desde comienzos de año en su clase C2 en euros, revalorizándose un 5,31% en el último año, con un controlado dato de volatilidad del 6,43%.

De la gestora Alliancebernstein Investments, tiene como objetivo de inversión conseguir una rentabilidad total alta ajustada al riesgo, invirtiendo en valores relacionados con hipotecas y otros valores garantizados por activos. Puede invertir tanto en emisiones con grado de inversión como de calificación inferior, incluyendo obligaciones de tipo fijo respaldados por hipotecas (MBS y CMBS), así como otros valores respaldados por activos (ABS) y obligaciones de deuda garantizadas (CDO). Cuenta con un patrimonio bajo gestión de 1.435 millones de euros incluyendo entre sus mayores posiciones emisiones de FHLM y de FNMA. La aportación mínima requerida para suscribir este fondo es de 2.000 euros, con una comisión fija del 1,55%.

La rentabilidad obtenida por la clase AFC de acumulación de Focused Fund ¿ Corporate Bond USD desde el pasado enero alcanza el 2,65%. En el último año suma una revalorización del 2,47%, con un dato de volatilidad de 7,26%. De la gestora UBS Asset Management, invierte en bonos corporativos con vencimientos que oscilan normalmente entre 1 y 30 años, en su mayoría denominados en dólares y con calificación crediticia de grado de inversión. Explota las oportunidades disponibles a partir de la asignación sectorial o por calificación o emisor, proponiéndose al mismo tiempo alcanzar una diversificación bien equilibrada de los activos individuales.

Este vehículo gestiona un patrimonio de 3.008 millones de euros, que confía mayoritariamente en posiciones en GE Cap Internatinal Funding Company (1,45%), la emisión de tipo variable Suntrust Atl Sr Md Tm Bk Nt FRN (1,21%), y emisiones de Citigroup (1,05%), Goldman Sachs (1,01%) y Bank of America (0,85%). La suscripción del fondo no requiere una aportación mínima, con un gravamen a sus partícipes del 1,60% por comisión fija.

De NN Investment Partners, la clase P de capitalización en dólares de NN (L) US Credit se revaloriza un 0,79% en el año y un 1,75% en el último periodo anual, con un dato de volatilidad del 7,02%. Suma un patrimonio de 1.359 millones de euros, que gestiona de forma activamente en obligaciones e instrumentos del mercado monetario, emitidos principalmente por instituciones financieras y empresas, denominados en dólares estadounidenses. Se propone como objetivo superar la rentabilidad del índice de referencia Bloomberg Barclays US Aggregate Credit - Corporate - Investment Grade, calculada en un periodo de varios años. Entre las mayores posiciones en su cartera encontramos emisiones de pagarés y bonos delTesoro de EEUU, así como emisiones de ING y de Anheuserbusch Inbev Finance. Sus partícipes soportan una comisión fija de 0,75%.

El crecimiento sostenido en EEUU apoya las emisiones de crédito, limitadas sin embargo por las elevadas valoraciones. Los inversores favorecen las emisiones con calificación de grado de inversión como elementos de contrapeso del riesgo en las carteras de renta variable. Las emisiones de tipo de interés variable de mayor calidad y vencimientos a un plazo más corto están bien posicionadas frente a futuras subidas de tipos.