«Los índices americanos dan pie a pensar en el agotamiento del rebote»

El cierre de los mercados americanos del viernes da pie para pensar más en un agotamiento del rebote y reanudación del escenario correctivo ya de medio plazo, que en lo contrario. De hecho, los 'blue chips' de los mercados tecnológicos americanos se siguen alejando de los soportes recientemente perdidos.

Tanto el S&P 500 como los dos Nasdaq dejaron el viernes una pauta de velas que puede interpretarse como de ¿harami¿ bajista, pero es preciso confirmar.

ANÁLISIS DE BOLSA ESPAÑOLA

El rebote actual lleva al Ibex 35 a cerrar el último hueco bajista y a recuperar por encima de la base del anterior canal. Y puede seguir, dado que sólo por encima de 9.300 empezaría a dar muestras de neutralidad. Mientras, estamos ante un fuerte rebote dentro de una tendencia bajista de medio plazo.

NOTICIAS Y ACCIONES ESPAÑOLAS

*ALMIRALL: Ha publicado los resultados de los 9M18. Ventas 584 M€ vs 561,6 M€ yoy. Ebitda 149,5 M€ vs 100,1 M€ yoy. Ebit 87,3 M€ vs 21,6 M€ yoy. BAI 102,8 M€ vs -130,1 M€ yoy. Bº neto 93,2 M€ vs -99,7 M€ yoy. La compañía comenta que estudian ¿oportunidades externas de crecimiento¿. Esperan un crecimiento total de las ventas anuales a ¿mid to high single-digit¿ con impacto positivo del acuerdo con Allergan.

*ERCROS: La compañía química industrial ha desvelado los resultados de los 9M18. Ventas 510,9 M€ vs 513,8 M€ yoy. Ebitda 55,1 M€ vs 55,6 M€ yoy. Bº neto 36,3 M€ vs 34,1 M€ yoy.

*BBVA (comprar, objetivo 7,91 € ): Los títulos recortaron un abultado -5,86% tras la decisión del Gobierno de México de limitar las comisiones bancarias. El partido del presidente López Obrador propone impedir a la banca las comisiones cobradas, entre otros servicios, por transferencias interbancarias y la retirada de efectivo. El Mexbol Index reculó un -5,81% el jueves, a pesar de que el Gobierno intentó suavizar la noticia cuya normativa está en fase de estudio. Desde la patronal bancaria, la Asociación de Bancos de México (ABM) emitió un comunicado en el que indicaba que "analizará el contenido de este proyecto a fin de identificar sus alcances, establecer sus posibles implicaciones y dialogar con los actores relevantes". México representa actualmente el 37% a nivel de beneficios para BBVA, vs España con un 24% o Turquía con un 14%. Como dato, si juntamos México y Turquía, hablamos del 51% a nivel de beneficios. Esto explica la evolución bursátil de BBVA, un banco bien gestionado, pero con una exposición geográfica que actualmente es muy negativa. Por su parte, SANTANDER (comprar, objetivo 6,10 € ) cayó en la sesión del viernes un -1,57%. Os recordamos que México pesa un 7% de los beneficios totales para el banco cántabro.

*INDRA (comprar, objetivo 13,8 € ): La empresa está entre los candidatos para hacerse con una participación en ITP Aero, compañía española propiedad de ROLLS-ROYCE (reducir, objetivo 853 p ) desde 2017. Por otro lado, el viernes Indra sufrió un cambio de recomendación que le hizo retroceder un -8,78%, amortiguando las subidas del +5,44% del jueves tras publicar unos buenos resultados trimestrales.

*ACERINOX (comprar vs añadir, objetivo 11,6 € ): Tras las últimas caídas, el potencial por fundamentales ha subido al +23,5%. La recomendación sube automáticamente un peldaño, pero a corto plazo extremaríamos la prudencia dado el pésimo momentum.

*VISCOFAN: Norges Bank supera de nuevo el 5% en Viscofan tras el profit warning.

*SACYR (comprar, objetivo 3,62 € ): El viernes circularon rumores sobre fallos técnicos en un puente de Hisguara (Colombia) y las acciones cayeron con fuerza (-7,90%). La compañía lo desmintió en un comunicado oficial.

*CELLEX TELECOM: La compañía de redes de telecomunicaciones dio a conocer el viernes unos sólidos resultados operativos de los 9M18 cotizados al cierre con alzas del +1,43%. Las ventas crecieron un +15% yoy. Ebitda ajustado 439 M€ +19% yoy. Cellnex entró en pérdidas netas (-26 M€) por costes de prejubilaciones y bajas incentivadas en sus filiales Retevisión y Tradia. Abonará un dividendo neto de 0,0535 €/acc el 22/nov. El CEO comentó que estudian ¿cuidadosamente¿ oportunidades de crecimiento en Europa.

*BME (reducir, objetivo 25,7 € ): El viernes supimos que el operador español está buscando compras de pequeñas compañías de servicios de "post-contratación" bursátil con las que dar mejor servicio a sus importantes clientes bancarios y para ello podría reunir hasta 600 M€, según avanzó su consejero delegado. Javier Hernani señaló que el grupo aún no está en negociaciones con ninguna empresa, pero dijo que completó "un análisis muy avanzado" de operaciones de liquidación, custodia, préstamo de valores y gestión de colaterales que podría merecer la pena comprar. Sus acciones cerraron el viernes prácticamente planas.

*TELEFÓNICA (añadir, objetivo 8,25 € ): Como apuntamos el viernes, la operadora española acordó vender su compañía de seguros personales Antares a la aseguradora Catalana Occidente por 161 M€. En una nota de prensa, el grupo de telecomunicaciones dijo que la transacción le generará unas plusvalías de unos 90 M€ y reducirá su deuda financiera neta en unos 30 M€. Las acciones de Telefónica cayeron el viernes un -0,57%.

*MELIA HOTELS INTERNATIONAL (comprar, objetivo 13,2 € ): Ventas 535 M€ -0,4% yoy < e cons. Ebitda 118,4 M€ +11,1% yoy > e cons. Bº neto 57,8 M€ +13,4% yoy > e cons. Destacamos las mejoras de los márgenes gracias a las medidas de eficiencias de costes implementadas. Todo ello a pesar de que el verano más cálido en el Norte de Europa perjudicó las reservas ¿last-minute¿. A nivel 9M18: Ventas 1,41 bn€ vs 1,46 bn€ yoy. Ebitda 273,6 M€ vs 254,6 M€ yoy. Bº neto 119,7 M€ vs 113,7 M€ yoy. El management apuntó que prevé para el 4T18 un crecimiento a low single digit RevPAR de los hoteles urbanos en Espan¿a y una menor evolución en Canarias debido a la mayor competencia. Esperaban que continúe la buena dinámica en Francia y Reino Unido, además de en la zona cariben¿a. Integraremos las cifras de esta publicación, recortaremos ligeramente nuestras previsiones a corto plazo, pero nuestra recomendación positiva debería mantenerse.

*MEDIASET ESPAÑA (comprar, objetivo 8,19 € vs 8,51 € ): Los beneficios de este trimestre bajaron un -2,2% yoy, en línea con el descenso del -2% registrado durante el período por el mercado de la publicidad televisiva en España (según Infoadex). Sin embargo, el grupo mantiene su audiencia global en aprox. un 29% con una sólida participación de mercado en publicidad televisiva del 43,7%. Gracias a su fuerte disciplina habitual, los costes aumentaron menos que los beneficios y el Ebitda creció un +12.3% yoy, un buen número con un margen históricamente alto. El equipo directivo, en paralelo, decidió mejorar su guía de costes para todo el año en un 2,7%. Tras estos resultados, nuestros analistas han actualizado previsiones para la compañía española de media. Hemos bajado la valoración DCF un -8,32% y el precio objetivo un -3,77%.

*COLONIAL (añadir, objetivo 10,2 € ): La compañía española desvela resultados del 3T18.

*CORPORACIÓN FINANCIERA ALBA (comprar, objetivo 54,8 € ): Da a conocer las cifras del 3T18.

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