El Ibex 35 se enfrenta este jueves a su primera revisión del año. Una recalibración que llega justo un día antes del primer aniversario de la peor sesión histórica del índice. El golpe de la pandemia todavía pasa factura a Meliá Hotels, principal candidata a una expulsión que los analistas creen que no llegará por un efecto colateral de la inminente fusión entre CaixaBank y Bankia.

Los números de un mercado de valores enrarecido en el que la volatilidad sigue elevada dejan poco claro cuál podría ser el relevo para Meliá Hotels. Así, aunque la hotelera incumple una vez más los requisitos de capitalización para su permanencia en el índice, la ausencia de un candidato firme para proceder a la expulsión lleva a los analistas a prever que no habrá cambios en la cesta del selectivo.

Los analistas apuestan por que se repita la historia de diciembre, cuando el Ibex 35 salió sin cambios de su última revisión trimestral del año. Además, como entonces, hay un argumento añadido que asegura cambios de corto plazo en su cesta. Si entonces se trató del reciente relevo de MásMóvil tras su opa de exclusión, ahora la inminente fusión de Bankia con CaixaBank apunta al mismo destino.

Relevo para Bankia

En este sentido, la operación acabará con los días de la heredera de Caja Madrid como cotizada. Entonces, al cierre de una operación que se espera saldar incluso antes de fin de mes, habrá que buscar reemplazo para que el Ibex vuelva a contar con su cesta completa de 35 valores. Un movimiento que, según operadores del mercado, desaconsejaría anunciar ahora relevos que “podrían carecer de argumentos en unos meses o semanas”.

El equipo de analistas de Renta 4, capitaneado por Natalia Aguirre, coincide en que ante la volatilidad desatada en los mercados, “viene siendo habitual en las últimas revisiones” que varios miembros del Ibex 35 incumplan el requisito de alcanzar una valoración por el 0,3% del índice. Sin embargo, también son ya varias las ocasiones en las que “este criterio no se ha aplicado”.

Cuestión de volumen

En este sentido, subrayan que, en el caso de Meliá Hotels la capitalización no alcanza el umbral señalado, pero “su volumen negociado es muy superior al de posibles candidatos que sí cumplen dicho criterio”. Así ocurre, según señalan los expertos, con Fluidra, cuyo fuerte volumen de los últimos seis meses se atribuye a las colocaciones ejecutadas por sus accionistas de referencia de Rhône Capital.

Tanto es así que los de Renta 4 consideran que este, junto a Logista, podría ser “un valor bien posicionado” una vez que toque buscar relevo para Bankia. Entre otros motivos, porque también estos pasos por caja de la gestora estadounidense han resultado en un mayor free float para su accionariado.

Por otra parte, otros hipotéticos candidatos a asaltar el índice rey cumplen con volúmenes más holgados que algunos actuales miembros del indicador pero, como la hotelera, no alcanzan al 0,3% de la capitalización, que actualmente se traduce en una valoración bursátil de unos 1.600 millones de euros.

Estos son los casos de Sacyr y Audax Renovables. Si bien ambas acumulan en el último semestre -que es el periodo de control que toma en cuenta para sus decisiones el Comité Asesor Técnico de los Índices Ibex (CAT)- un volumen de acciones superior al de la automovilística Cie Automotive, sus capitalizaciones no dan la talla. La concesionaria suma actualmente una capitalización de 1.300 millones de euros, mientras que la de energías limpias se queda en poco más de 860 millones.

Remontada bursátil

De regreso a Meliá, los últimos y enérgicos avances del sector turístico europeo en bolsa han elevado ya su capitalización ligeramente por encima de los 1.500 millones de euros. Una cifra que, si bien, sigue dejando a la hotelera en el vagón del Ibex 35 por este concepto, se antoja suficiente para darle un voto de confianza. Más si las previsiones de progresiva recuperación de su negocio se concretan conforme vaya avanzando la inmunización global frente a la Covid-19.

Los analistas de Bankinter consideran que, aunque Sacyr “es el valor mejor posicionado en cuanto a volúmenes”, su capitalización se queda ahora incluso ligeramente por debajo de la compañía cuyo puesto aspiraría a conquistar. Una circunstancia que los lleva a considerar que “lo lógico es que el CAT mantenga la actual composición del selectivo sin cambios”.

A todos los argumentos para que Meliá salve su plaza y los vigilantes del Ibex 35 no vean urgencia en incorporar otros valores, los analistas de Banco Sabadell suman un factor más. En un reciente análisis recuerdan que “en estas reuniones [de seguimiento], más allá de cambios de peso, no suelen producirse cambios de composición, que sí suelen hacerse en las reuniones de junio y diciembre”.