El consejero delegado de Singular Bank, Javier Marín, participa en la segunda jornada del XXX Encuentro del Sector Financiero.

El consejero delegado de Singular Bank, Javier Marín, participa en la segunda jornada del XXX Encuentro del Sector Financiero. Europa Press

Mercados

Singular advierte de que Trump "pone presión a España" pero cree que el Ibex 35 alcanzará los 12.400 puntos en 2025

"El momento político que vive España" con "fragmentación y polarización, y sin presupuestos generales, es una debilidad".

Más información: Creand WM sí apuesta por la Bolsa española en 2025 y apunta a compañías como Amadeus, Logista o Tubacex.

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Singular Bank ha presentado su informe de perspectivas macroeconómicas y financieras para 2025. En sus perspectivas para este recién estrenado ejercicio, esperan que el Ibex 35 alcance los 12.400 puntos a pesar de que la vuelta de Trump a la Casas Blanca “pone presión a España”.

De esta forma, creen que el comportamiento del selectivo será similar o incluso mejor que el del conjunto de Europa. Según las previsiones de la entidad, obtendrá en 2025 una revalorización parecida, pero con una rentabilidad por dividendo más elevada.

El problema del Ibex 35, tal y como ha advertido Roberto Scholtes, jefe de estrategia de Singular Bank, “es que no va a tener casi crecimiento de beneficios”. De hecho, creen que “de las bolsas más relevantes del mundo, la española va a ser la que menor crecimiento de beneficios obtenga en 2025”.

Y ello se debe a su composición sectorial. “La bolsa española no se beneficia de esa recuperación cíclica de sectores como la industria, el consumo discrecional o de las materias primas de las que disfrutan otros mercados”, ha indicado Scholtes.

De esta forma, esperan un crecimiento de los beneficios de las cotizadas nacionales de entre el 2% y el 3%. A cambio, las valoraciones de la bolsa española son inferiores a las de Europa. Exactamente, el mercado nacional cuenta con un PER de 11,5 veces, frente a las 13,5 veces de Europa.

Respecto a la composición sectorial, en Singular Bank se lamentan de que “no tenemos casi compañías sanitarias y las que hay tienen multitud de problemas”. Prefieren las eléctricas integradas –como Iberdrola- frente a las renovables, y tienen una visión positiva de los bancos.

A pesar de que están neutrales en banca a nivel global, sí ven recorrido en las entidades europeas. En el caso concreto de España, creen que BBVA y Santander pueden hacerlo algo mejor que el resto, después de que en 2024 los bancos domésticos sacasen ventaja a ambas entidades.

Con todo, estiman que el Ibex 35 cerrará el 2025 en los 12.400 puntos, cifra que implica un potencial del 5,55% desde los niveles actuales.

A este porcentaje, como indican desde la firma, habría que sumarle la rentabilidad por dividendo, lo que elevarían el retorno hasta cerca del 10%. Es decir, “similar o incluso mejor que el conjunto de Europa”.

Situación política

En la entidad ponen el foco en la estrategia MAGAMake America Grat Again- que Donald Trump puede llevar a cabo durante su segundo mandato. “El giro en la presidencia de Estados Unidos pone presión a España”, donde hay “un gobierno de signo contrario”, ha apuntado Alicia Coronil, economista jefe de Singular Bank.

Ello, en un momento en el que la situación de “la política interna está haciendo que no tengamos una clara estrategia de país”. Como “gran fortaleza”, España tiene “su posición geográfica” y “siempre ha sido un país estratégico desde el punto de vista defensivo para EEUU”.

Por el contrario, “el momento político que vive España” con “fragmentación y polarización, y sin presupuestos generales, es una debilidad. No se pone el foco en lo que ocurre en España, porque el crecimiento a nivel macro está siendo muy positivo”, pero “no se ha aprovechado este ciclo de crecimiento para hacer reformas” en materia fiscal, en vivienda, sanidad o educación.

Para Coronil existe “cierta preocupación sobre el sector turístico, incluso sobre el gasto público, motores de crecimiento económico, que se pueden resentir este año si en Europa no mejoran las condiciones de crecimiento”.

Renta fija, mejor

En general, esperan un 2025 mejor que 2024 para la renta fija de más calidad y un año positivo, pero no tanto como el pasado, en el caso de las bolsas.

Estiman que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) bajará los tipos de interés 50 puntos básicos a lo largo de este ejercicio y que el Banco Central Europeo (BCE) reduzca las tasas de referencia 100 puntos básicos. “Esto permitirá que las curvas de tipos descienda y eso revalorice los bonos y acabe generando retornos positivos”.

En renta fija se decantan por los bonos corporativos con grado de inversión, tanto en Europa como en EEUU, con la divisa cubierta; los préstamos bancarios senior con colateral; las emisiones subordinadas de entidades financieras, y los bonos high yield europeo a corto plazo.

Consideran que los activos monetarios deben jugar un papel marginal en las carteras, sólo “como munición a la espera de comprar bonos y acciones cuando surjan oportunidades”.

Con munición en las bolsas

En Singular Bank están “ligeramente infraponderados en renta variable”. Este posicionamiento se debe a una mejor rentabilidad/riesgo en el caso de los bonos de mayor calidad. Sin embargo, están “con el dedo en el gatillo para subir el nivel a neutral”.

Esperan que el S&P 500 termine este año en los 6.150 puntos y que el Stoxx 600 alcance los 540 puntos. “Revalorizaciones del 4,6%, más dividendos en Europa nos pueden dejar cerca del 10% [...] El crecimiento de los beneficios va a ser muy robusto, del 10%, en EEUU, y del 7% en el conjunto de Europa”, ha previsto Scholtes.

Con todo, estiman que este año Europa y Asia lo hagan igual, o incluso “un poquito mejor”, que Estados Unidos. Por ello, infraponderan ligeramente la bolsa estadounidense, y se decantan por Japón.

Están neutrales en el sector tecnológico “por las valoraciones exigentes”. Consideran que Los siete magníficos –Amazon, Alphabet, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla- van a cumplir con las expectativas de crecimiento de beneficios, pero cotizan a PER de 33 veces.

A pesar de ello, tienen en cartera a Alphabet, Amazon, Meta y Microsoft. Además, apuestas por ASML y TSMC.

También ven potencial en el sector sanitario, farmacéutico y de salud. Y, como en el caso de la tecnología, se decantan por dos gigantes, Novo Nordisk y Eli Lilly, cuyas valoraciones se han relajado, dando un punto de entrada.

También son optimistas respecto a las infraestructuras, debido a las “enormes necesidades de inversión”. Aunque tienen a Ferrovial y Vinci en cartera, recomiendan “al común” de sus clientes posicionarse a través de fondos globales que tengan un peso elevado en mercados emergentes.

También son favorables a las pequeñas y medianas compañías, beneficiadas por la relajación de las condiciones de financiación. Al respecto, se decantan por fondos globales y europeos que tengan como referencia el S&P 600 y no el Russell 2000.