El euro cae a mínimos de marzo a la espera de que la inflación dé una sorpresa negativa iStock
El euro choca contra los 1,1 dólares tras subir un 4,4% desde los mínimos del año
Las perspectivas de que la Fed no vuelva a subir los tipos han provocado “una huida hacia los activos de riesgo”, incluida la divisa europea.
El euro repunta un 4,6% desde los mínimos del año que marcó a principios de octubre. La divisa comunitaria roza los 1,1 dólares, un nivel que no alcanza desde mediados del pasado agosto, en un contexto en el que el mercado da por finalizado el ciclo de subidas de tipos emprendido por el Banco Central Europeo (BCE) y la Reserva Federal (Fed).
El par eurodólar comenzó a caer con fuerza en julio, como consecuencia de la fortaleza generalizada del dólar, los malos datos económicos de la eurozona y la postura moderada del BCE. Fruto de este descenso, la divisa comunitaria alcanzó a principios de octubre su nivel más bajo en casi un año, los 1,0448 billetes verdes.
Sin embargo, la moneda común se ha recuperado con fuerza desde entonces, estabilizándose en torno a los 1,095 dólares. Se trata de niveles no vistos desde agosto. “La principal razón detrás de la fuerte recuperación ha sido la debilidad generalizada del dólar”, explica Itsaso Apezteguia, analista de Ebury.
El último dato de inflación de Estados Unidos -correspondiente a octubre, cuando la tasa general se moderó al 3,2%- reforzó la idea de que la Fed no elevará más los tipos de interés y adelantó las expectativas sobre cuándo comenzarán las bajadas.
Los futuros de tipos en Estados Unidos muestran una probabilidad de alrededor del 25% de que la institución presidida por Jerome Powell pudiera empezar a recortar los tipos ya en marzo. Las posibilidades de que un descenso tenga lugar en mayo aumentan hasta el 45%, según la herramienta FedWatch de CME.
Caída del dólar
“Esto ha provocado un entorno de tolerancia al riesgo y una huida de los activos refugio hacia los activos de riesgo, incluido el euro”, subraya también Apezteguia.
El índice del dólar -que mide el valor de esta divisa en relación con una cesta formada por otras seis monedas- tocó el martes su nivel más bajo desde el 31 de agosto. La moneda estadounidense acumula un descenso superior al 3,5% en noviembre. Se trata del mayor descenso mensual en un año.
[El BCE decreta una pausa en las subidas de tipos y deja el precio del dinero en el 4,5%]
Por el contrario, el euro sube un 3,7% en noviembre y, al contrario de lo que le sucede en el caso del dólar, esta es la mayor ganancia mensual desde noviembre de 2022.
"La ralentización del crecimiento, el techo de los tipos, los recortes el año que viene y el cierre de posiciones largas son la dinámica que alimenta la debilidad del dólar estadounidense e impulsa al resto de divisas", explican los expertos de Capital.com.
Inflación
Ambas monedas, la europea y la estadounidense, esperan los próximos datos de inflación. Este jueves se publicará el índice de precios del consumo personal (PCE) de Estados Unidos, cuya variante subyacente es el indicador favorito de la Fed para tomar la temperatura de los precios.
Se espera que en octubre el índice general se haya moderado al 3,1%, desde 3,4% del mes anterior, y que la tasa subyacente se haya reducido al 3,5%, desde el 3,7%.
También el jueves se publicará el Índice de Precios al Consumo (IPC) de la eurozona. Las previsiones apuntan a una moderación de una décima de la tasa general, hasta el 2,8%, y una reducción de tres décimas de la subyacente, hasta el 3,9%.
Si el IPC es menor de lo esperado “es probable que se disparen las apuestas a una relajación más brusca e inmediata de la política monetaria, lo que difícilmente generaría un entorno positivo para el euro”, advierten los expertos de Monex Europe. Y ello haría que la divisa europea retrocediera desde los recientes máximos.
Por el contrario, “cualquier sorpresa al alza en los próximos datos de inflación podría llevar a los mercados a relajar ligeramente sus apuestas sobre los recortes de tipos, lo que sería positivo para el euro”, añade Apezteguia.
El mercado ha descontado que el BCE no elevará más los tipos de interés. Las posibilidades de un recorte en marzo son del 31% y de un descenso en abril, del 58,5%.
1,1 dólares
Si bien en Ebury piensan que el también supervisor bancario no volverá a elevar el precio del dinero, creen que las expectativas del mercado son “un tanto agresivas”. “Es posible que la inflación subyacente garantice que los tipos se mantengan altos durante más tiempo de lo que prevé actualmente el mercado”, advierten.
En su opinión, “el repunte continuado del euro dependerá tanto de factores internos como externos”. Por un lado, consideran que “los mercados están descontando un escenario extremadamente pesimista para la economía de la eurozona, por lo que cualquier sorpresa positiva en el crecimiento podría apoyar a la divisa del bloque”.
Por el otro, “la economía estadounidense sigue superando a la mayoría de sus pares y creciendo a un ritmo sólido, mientras que el mercado laboral sólo ha mostrado ligeros signos de relajación por el momento”.
Por tanto, estiman que “cualquier indicio” de que la primera economía del mundo “también está sufriendo podría pesar sobre su divisa y llevar al par por encima del nivel de los 1,1 dólares”.