Invesco ha lanzado el primer ETF de bonos híbridos en Europa para cubrir la creciente demanda de instrumentos de renta fija alternativos. Los tipos de interés en mínimos y las rentabilidades de los bonos gubernamentales en niveles cercanos a cero e, incluso, negativos están provocando una búsqueda de otro tipo de bonos que no formen parte del universo de 'high yield'.
El fondo cotizado Invesco Euro Corporate Hybrid Bond UCITS se centra en bonos híbridos denominados en euros, porque representan dos terceras partes de los 140.000 millones de euros emitidos a nivel global de este instrumento.
Los híbridos pagan cupones como otros bonos pero, frecuentemente, son emitidos a perpetuidad o con vencimientos a muy largo plazo. "Lo que les puede convertir en una opción interesante para los inversores es su subordinación dentro de la estructura de capital", según Invesco. Típicamente, ofrece un mayor rendimiento que la deuda sénior del mismo emisor. Además, el 75% de los títulos híbridos pertenecen a emisores con grado de inversión, por lo que generalmente su calidad crediticia es mayor que la del 'high yield'.
“Este nuevo ETF se une a otros productos innovadores que ofrecen exposición y una escasa correlación con los activos tradicionales como los bonos AT1 o las preferred shares”, señala Laure Peyranne, responsable de ETF de Invesco para Iberia, Latinoamérica y el mercado offshore de Estados Unidos.
El ETF de Invesco, cuyos gastos corrientes ascienden al 0,39% anual, ofrece exposición pasiva a un índice de referencia (el Bloomberg Barclays Euro Universal Corporate ex Financials Hybrid Capital Securities 8% Capped Bond Index) diversificado de títulos híbridos emitidos en euros por compañías no financieras o agencias gubernamentales. Para mejorar la liquidez y calidad crediticia, el ETF requiere de un tamaño mínimo emitido (al menos 500 millones de euros), que haya transcurrido al menos 1,5 años desde su emisión y que cuenten con un rating crediticio mínimo de Ba1/BB+. Además, ningún valor pesará más de un 8% en la cartera del ETF.
Invesco es el cuarto mayor proveedor mundial de ETF, con 328.000 millones de dólares gestionados a cierre de agosto.