Magallanes tiene listas sus apuestas para afrontar un 2021 que llega después de un año atípico en todos los frentes por la irrupción de la Covid-19. La gestora independiente ha procedido a varios cambios en su cartera con el objetivo de "incrementar el potencial de revalorización". Entre ellos, la retirada completa de Siemens Gamesa y el refuerzo de posiciones en Repsol.
A pesar de los cambios realizados, el presidente y director de inversiones de la firma, Iván Martín Aranguez, señala que se desmarcan de la "gran rotación" que predican otras casas de inversión. "Somos escépticos en lo referente a estos grandes movimientos", explica el también cofundador en su carta de cierre anual a partícipes.
A pesar de que defiende que sus apuestas se mantengan con pocos cambios con respecto a las tesis que defendían antes del estallido de la pandemia, Martín reconoce que "no es menos cierto que un entorno como el que se abre ahora resulta especialmente benévolo para una serie de empresas de corte industrial y cíclico". Una descripción que casa con el grueso de su cartera.
"Furor de las modas"
La previsión de una progresiva "vuelta a la normalidad, al crecimiento y a la reactivación de la demanda" se convierte en el principal acicate de la firma de cara a este arranque de año. Eso sí, el cofundador de Magallanes advierte de que "el mundo sigue viviendo una situación extraordinaria, de extremos y ciertos desequilibrios".
Con estas premisas, la firma se vuelca con "mercados y valores con buenos fundamentales, poca o nula deuda y fuera del furor de las modas del momento". Y, dentro de ellas, reorganiza sus apuestas en función del potencial que anticipan para cada una de sus posiciones en cartera.
Cartera ibérica
Aquí se enmarca la desinversión en Siemens Gamesa, la compañía renovable en la que Magallanes ya había aflojado posiciones en trimestres anteriores a consecuencia de su fuerte revalorización acumulada. Entre los valores a los que los gestores de Magallanes han destinado el importe de esta retirada está otra energética: Repsol.
La otra desinversión de la cartera ibérica de la firma en la recta final de 2020 es Sonae Capital, aunque en este caso por haber aceptado la opa de la familia fundadora y accionista de control. Una oferta que, además, mejoró hasta la cifra definitiva de 0,77 euros por acción. Una operación en la que otros value españoles como Horos AM también han aprovechado para vender.
Por lo que se refiere a incrementos de cartera, el director de inversiones de la casa explica que se han "aprovechado las caídas de ciertos valores" para reforzar posiciones. Son los casos de Iberpapel, Catalana Occidente, Mapfre y la portuguesa Ibersol.
Europa y 'microcaps'
A escala europea, se ha vendido por completo la posición en la cadena alemana de tiendas de bricolaje Hornbach Holding, mientras que se han reducido posiciones en la antigua filial de iluminación de Philips, rebautizada en 2018 con el nombre de Signify, AP Moller Maerks y Husqvarna. En sentido opuesto, se ha engordado inversión en ArcelorMittal, Serco Group, Aker BP, OCI NV y Covestro.
Por lo que se refiere al fondo de microcaps, una de las tendencias de inversión que algunos incluyen en la ya referida "gran rotación", se han tomado posiciones en Catalana Occidente, Iberpapel, Miquel y Costas e Ibersol. Además, se ha reforzado cartera en KSB, Waberer's, Camellia y Orsero. En este vehículo, Martín subraya el "alto número de opas recibidas", pues ya alcanzan a un 10% de los valores en cartera. Algo que, según explica, "demuestra que los buenos negocios a precios atractivos no duran mucho en mercado".