Buy & Hold ha reducido su inversión en los gigantes tecnológicos de Wall Street, los conocidos como Los siete magníficos -Meta, Alphabet, Amazon, Microsoft, Tesla y Nvidia-. Por el contrario, ha aumentado su apuesta por las pequeñas compañías, al considerar que “estas empresas pueden tener unas revalorizaciones anormalmente altas” a lo largo de este ejercicio.

Si bien 2023 ha sido un buen año para la renta variable, “los gigantes tecnológicos conocidos como Los Siete Magníficos han sido responsables de casi la mitad de la rentabilidad del índice MSCI World", ha subrayado Julián Pascual, presidente y gestor de Buy & Hold, en la presentación de la nueva carta trimestral de la firma, celebrada este martes en Madrid.

Frente a estos avances, "los valores de pequeña capitalización han tenido un desempeño muy pobre”. Es ahí donde ven una oportunidad. La gestora independiente explica que, a lo largo del último trimestre han reducido, con plusvalía, la exposición a las grandes compañías tecnológicas estadounidenses de los fondos B&H Equity y B&H Acciones, como en la parte de renta variable B&H Flexible.

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En concreto, Buy & Hold ha desecho parte de la inversión en Meta, Alphabet, Amazon y Microsoft. No estaban invertidos ni en Nvidia, ni en Tesla ni en Apple.

Así, a comienzos de 2023 la posición conjunta en su cartera de cuatro de Los siete magníficos era del 14% del patrimonio total que gestionan en bolsa. A cierre del pasado ejercicio se redujo al 8%.

“Si no hubiéramos vendido el peso de estos valores por revalorización hubiera subido aproximadamente hasta el 20% del total de nuestra cartera de renta variable”, explican en su carta trimestral.

Frente a la desinversión en grandes tecnológicas, Buy & Hold ha reforzado sus posiciones en algunas small caps como Vidrala, Brookfield Corp, Texas Instruments, Next Fifteen y Team Internet. Aprovecharon las caídas puntuales que se dieron a lo largo del año como una nueva oportunidad de inversión.

Asimismo, han entrado en Catalana Occidente, “una empresa española controlada familiarmente con más de un siglo de historia, 25 años de recorrido en bolsa y que conocemos bien porque ya hemos tenido en nuestras carteras en el pasado”.

De esta forma, de 33 valores que tienen en cartera, cinco son compañías españolas. Además de Vidrala y Catalana Occidente, invierten en Fluidra, CIE Automotive y Amadeus. En total, el mercado español supone el 10% del porfolio.

Renta fija

En cuanto a la deuda, desde Buy & Hold siguen percibiendo potencial en emisiones de deuda subordinada de entidades como Cajamar, Ibercaja o Abanca. No obstante, Rafael Valera, CEO y gestor de renta fija, ha reconocido haber “aligerado algo de peso por la revalorización acumulada” a favor de otras posiciones con más recorrido potencial.

“Como siempre hemos defendido, en Buy & Hold no hacemos apuestas macroeconómicas, sino que preferimos aprovechar las oportunidades del mercado para crear carteras con un sólido potencial de acuerdo con el horizonte temporal y de riesgo de cada una de nuestras estrategias”, ha subrayado Valera tras explicar que su “tarea como inversores es alejarnos del ruido de los bancos centrales”.

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En este escenario en el que hace solo unos días se ha podido ver a distintos miembros del Banco Central Europeo (BCE) “afirmar una cosa y la contraria sobre los tipos de interés con solo unas horas de diferencia”, las carteras de renta fija de Buy & Hold han alargado ligeramente duraciones sin alterar su calidad.

No van a alargar la duración de las carteras “mucho más allá de donde las hemos situado en la actualidad”, salvo que vean “una evolución clara de los tipos y suficiente recompensa para ello”.

Rentabilidades

Los fondos de Buy & Hold cerraron 2023 ofreciendo a los inversores rentabilidades de dos dígitos. La subida del B&H Equity fue del 25,8% y la del B&H Flexible, del 21,8%. Por su parte, el B&H Deuda avanzó un 11,7% y el B&H Bonds, un 11,7%.

La firma ha comenzado este 2024 por encima de los 365 millones de euros bajo gestión, lo que supone un incremento de más del 50% frente al arranque del ejercicio anterior. Según han explicado, cerca de la mitad del aumento del patrimonio se debe a nuevas entradas de dinero, mientras que la otra mitad se explica por la revalorización de los activos.