El cambio impulsado por los activistas en Exxon Mobil y la orden judicial a Royal Dutch Shell para obligarla a reducir sus emisiones han dado un nuevo impulso a las causas de la transición energética y a las finanzas sostenibles. Mientras tanto, las empresas siguen emitiendo deuda ASG en volúmenes significativos.

Los mercados de capitales han ido creciendo de forma constante para afrontar el reto de financiar proyectos sostenibles y la transición a una economía baja en carbono. La emisión de deuda ASG marcó un ritmo vertiginoso en 2020 y ha continuado en 2021.

Los bonos sostenibles en todos los segmentos de emisores alcanzaron los 381.000 millones de dólares entre principios de año y el 28 de mayo, según Refinitiv. Con los préstamos sindicados ASG, el total se eleva a más de 626.000 millones de dólares. La proporción de emisiones corporativas ha ido aumentando de forma constante: el 42% de los bonos sostenibles hasta la fecha han sido de emisores corporativos no financieros.

Las emisiones corporativas del primer trimestre abarcaron todo el espectro de vencimientos, desde las de corta duración hasta las híbridas perpetuas, procedentes de varios países y en una variedad de formatos. El sesgo sectorial hacia el sector inmobiliario y los servicios públicos permanece intacto, aunque emisores de los sectores de transporte, bienes de consumo, industria, fabricación, tecnología, construcción y otros también colocaron bonos en dicho periodo.

En cuanto a las puntuaciones de impacto ambiental de los emisores, basadas en el modelo de impacto de Scope, alrededor de la mitad de la muestra de emisores obtuvo una puntuación inferior a cinco (en una escala de 0 a 10). Además, 17 empresas obtuvieron una puntuación inferior a tres, mientras que siete obtuvieron una puntuación inferior a uno.

La emisión de deuda ASG marcó un ritmo vertiginoso en 2020 y ha continuado en 2021

Para las empresas con una puntuación cercana a cero, el impacto medioambiental de la generación de cada euro de ingresos es muy alto. Las empresas con bajas puntuaciones de proxy de impacto ASG de Scope tendrán que demostrar a los inversores y a las partes interesadas del mercado que tienen ambiciosas vías de transición que incorporan plazos exigentes.

Paralelamente al aumento de las emisiones, la postura de los inversores hacia una transición fiable se está endureciendo. La atención de los inversores a las emisiones de alcance 3, en particular, sigue intensificándose. Pero la falta de información veraz sobre la huella ASG total de las empresas, incluida la proporción que se deriva de sus cadenas de suministro, hace que sea extremadamente difícil para los inversores y gestores de activos calibrar la verdadera sostenibilidad medioambiental de sus carteras.

Una veintena de emisores de bonos corporativos del primer trimestre calificados por Scope tienen cadenas de suministro que representan más de la mitad de sus impactos ASG, según el modelo de impacto ASG de Scope. El minorista y distribuidor de alimentos holandés Ahold Delhaize, por ejemplo, tiene la mayor parte de su huella ASG en su cadena de suministro, según el modelo de Scope.

La empresa alemana de servicios públicos E.ON, el fabricante francés de piezas de automóviles Faurecia, el fabricante japonés de componentes eléctricos Nidec y el fabricante alemán de automóviles y camiones Daimler tienen más del 70% de sus impactos ASG en sus cadenas de suministro.

***Diane Menville es responsable de ASG de Scope