Dos inversores durante la última sesión del año en la Bolsa de Fráncfort. DPA
¿La bolsa europea ha alcanzado su techo?
Los costes del servicio de la deuda aumentan, la inflación sigue lejos de los objetivos del 2% y las perspectivas de futuro no hacen más que caer. Sin embargo, los mercados se mantienen optimistas. En lo que llevamos de año, el índice compuesto europeo Stoxx 600 ha subido un 9,4% y el DAX alemán, un 13%.
¿Acaso no es otra burbuja? Según los analistas de Morningstar, las acciones del Viejo Continente cotizan "cerca de su valor razonable" y, por el momento, no hay claros motivos para que cunda el pánico.
Es más, a principios de abril predijeron un nuevo repunte al alza en previsión de unos resultados trimestrales mejores de lo esperado. Y no se equivocaron: los problemas de Credit Suisse y la minicrisis bancaria en Estados Unidos no afectaron especialmente a la rentabilidad de las empresas.
La bajada de los precios de los recursos energéticos, la recuperación de la demanda de consumo en China, el fin de la crisis mundial de la cadena de suministro y la consiguiente caída de los precios de los fletes marítimos también podrían haber favorecido a Europa.
El problema es que la curva de rendimiento de los bonos europeos sigue invertida: los tipos de interés actuales superan a los que se pagan a largo plazo. Esto quiere decir que los inversores aún temen a la incertidumbre económica y una crisis en el sector inmobiliario comercial.
La pregunta entonces es: ¿ha llegado la hora de ponerse corto de acciones europeas? Es bastante arriesgado ir contra la tendencia. Además, si estalla una crisis financiera en Estados Unidos, parte del dinero se trasladará probablemente al mercado europeo.
En este sentido, cabe mencionar que, según Reuters, la apuesta contra los bancos europeos les costó a los inversores más de 1.000 millones de dólares en abril. También es verdad que en marzo generaron una ganancia récord de 2.700 millones.
***Igor Kuchma es analista de Trading View.
