Donald Trump, presidente de Estados Unidos, durante su intervención en un foro el pasado 19 de febrero. Reuters Miami, Florida (Estados Unidos)
Cada subida de 10 puntos de aranceles que ejecute Trump restará una décima de crecimiento al PIB español
Así lo estima CaixaBank Research, que ha mejorado su previsión de crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) para este año.
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La política arancelaria de Donald Trump va a tener consecuencias en la economía española, aunque limitadas por la reducida exposición comercial del país a Estados Unidos. Desde CaixaBank Research, el servicio de estudios del banco valenciano, estiman que cada aumento de 10 puntos porcentuales en los aranceles restará 0,1 puntos porcentuales al Producto Interior Bruto (PIB).
Tomando como referencia el valor del PIB a precios corrientes para el conjunto del año 2024, esta décima equivaldría a unos 1.593 millones de euros.
En consecuencia, los analistas de CaixaBank Research esperan que la economía española crezca este año un 2,5%, por encima de la anterior estimación, que era del 2,3%.
Y, con todo, esta nueva proyección está por debajo de la que el servicio de estudios habría calculado si no hubiera tanta incertidumbre, especialmente por la política arancelaria que está poniendo en marcha Trump.
El crecimiento de la economía española este año se apoyará en el avance de la demanda interna por la caída de los tipos de interés y la moderación de la inflación.
Un crecimiento que se producirá en un contexto en el que la inflación de la zona euro se situará en el 2% a finales de este año y la facilidad de depósito estará en el 1,75% -frente al 2,5% actual-.
Por otra parte, en este escenario se estima que el precio del barril de petróleo Brent, el de referencia para Europa, estará en los 76 dólares de promedio en 2025, aunque "el impacto en la economía española se verá limitado debido a la depreciación del euro".
Y, debido a la política arancelaria de Estados Unidos, el crecimiento de las exportaciones españolas se desacelerará en 2025.
Con todo, para estimar estas previsiones los expertos de CaixaBank Research están teniendo en cuenta un escenario de "tensiones arancelarias contenidas", en el que no se produce una escalada, sino, al contrario, se disipa la incertidumbre a mediados de año y se establecen reglas del juego claras.
Contexto "impredecible"
En su informe, los expertos de CaixaBank Research reconocen que es difícil elaborar proyecciones macroeconómicas. "Las previsiones que se elaboran siempre están sujetas a cierto margen de error. Sin embargo, el contexto actual es especialmente desafiante", confiesan.
El segundo mandato de Trump hace todo más difícil por la impredecibilidad de sus decisiones.
No en vano, el mandatario ha firmado en tan sólo un mes el triple de las órdenes ejecutivas que firmó en los cien primeros días de su primer mandato y el doble que Joe Biden en el mismo período. Han sido unas 60.
"Este segundo mandato de Trump parece más impredecible, generando más incertidumbre económica y volatilidad financiera", lamentan los expertos del servicio de estudios de CaixaBank.
La estrategia del presidente de Estados Unidos en las últimas semanas sigue un patrón: anunciar aranceles, firmar la orden ejecutiva que los implanta y, después, atrasar su puesta en marcha para negociar con el país o los países afectados.
"Nos dirigimos hacia un contexto con aranceles más elevados y donde, probablemente, se produzca cierta reconfiguración en las cadenas de valor global para tratar de compensar, en la medida de lo posible, la pérdida de atractivo del mercado estadounidense. En consecuencia, vamos a un mundo con mayor fragmentación, menor crecimiento económico y riesgo de inflaciones más elevadas", concluyen estos expertos.
Debilidad económica de la zona euro
En consecuencia, en la zona euro, cuya economía cerró 2024 prácticamente en una situación de estancamiento, la actividad se estabilizará este año, aunque "no se puede esperar un repunte significativo a corto plazo".
Y es que la economía de la zona euro no solamente se tiene que enfrentar a la política arancelaria de Trump, sino también a la inestabilidad política en Francia y las consecuencias del nuevo escenario en Alemania tras las elecciones.
En CaixaBank Research esperan que la economía de la región crezca en 2025 un 0,8% y en 2026, un 1,4%. Estas proyecciones suponen una caída respecto a las previsiones anteriores. Concretamente son cinco y cuatro décimas inferiores, respectivamente.
"La imposición de aranceles recíprocos a Estados Unidos representa un riesgo al alza sobre los precios, que puede verse compensado por la debilidad de la demanda interna, la limitada capacidad para trasladar la subida de aranceles a precios finales y la posible redirección de los flujos comerciales de China a la eurozona", añaden estos expertos.
Variedad de aranceles
Por el momento, Trump ha decidido imponer unos aranceles del 20% a las importaciones de productos de China, que ha respondido con tasas del 10% al 15% a productos estadounidenses, como el carbón, el gas o el petróleo.
También ha impuesto un arancel del 25% a las importaciones de bienes de México y Canadá, aunque ha aplazado la ejecución de esta decisión hasta el 2 de abril.
Además, ha decidido gravar con un 25% las importaciones de acero y aluminio, al tiempo que ha creado aranceles recíprocos.
