Este indicador no es otro que el tan conocido ratio PER, que mide la relación existente entre el precio de cotización en Bolsa de una compañía y su beneficio. Una lectura más elevada en esta ratio, implica que los inversores están pagando más por cada euro de beneficio que obtiene la compañía, mientras que una cifra más baja supone teóricamente un precio de entrada más atractivo. No obstante, hay otros factores que pueden distorsionar esta relación, como la contabilización de extraordinarios en balance, una rebaja o subida drástica de previsiones de negocio a futuro o el anuncio de una operación corporativa.
Colonial, que cotiza al PER más bajo de todo el Ibex 35 en 5,96 veces, se encuentra en la segunda de estas situaciones, pues la semana pasada anunció el lanzamiento de una OPA hostil sobre su rival Axiare, de la que ya posee un 15%. En lo que va de un año en el que ha vuelto al Ibex 35 después de una década de destierro, la antigua inmobiliaria reconvertida en socimi se apunta un ascenso del 20% en Bolsa y, a juzgar por su valoración relativa, podría seguir al alza.
Una compañera de sector se cuela también entre las cinco más baratas del índice rey de la Bolsa española: Merlin Properties. La primera socimi en conseguir plaza en el selectivo hoy por hoy cotiza a 6,11 veces beneficios, y su remontada hasta mediados de noviembre se queda en el entorno del 7%. En contra de la oportunidad que parece presentar el PER para estas dos inmobiliarias, ambas cotizan en línea con su valor en libros, mientras que sus comparables europeas vienen cotizando en el entorno de las 0,6 veces su valor contable. A su favor, el refortalecimiento del sector ladrillo en el país.
Un único banco logra colarse entre las cinco cotizadas con un PER más asequible. Se trata de Banco Sabadell (8,01 veces), castigado durante la crisis política catalana, pero que aun así aguanta una revalorización de casi un 25% desde que empezó el año. Su hasta hace poco vecina catalana, CaixaBank, cotiza actualmente a casi 15 veces ganancias, siempre según datos de Reuters. Esta cota la supera Bankinter, el más caro de entre su sector según este parámetro.
En el otro extremo de la tabla de precios se sitúa, sin discusión alguna, Cellnex. La filial de Abertis cotiza a un PER de 139,12 veces, considerando las ganancias publicadas por la compañía en los últimos 12 meses, una vara de medir que los analistas consideran más fidedigna si no se han producido extraordinarios que la basada en las previsiones de cara al ejercicio que esté por venir. La expansión internacional de su negocio, las especulaciones en torno a su futuro si se consuma la toma de control por un tercero de su matriz han llevado a la compañía a repuntar más de un 50% en Bolsa y cotizar a cerca de 10 veces su valor en libros.
La constante rebaja de previsiones y cifras de balance que viene sufriendo Siemens Gamesa en los últimos trimestres tiene efecto directo en cotización. Sin embargo, incluso a pesar de que la renovable ha caído cerca de un 52% en lo que va de año, sigue estando entre las más caras del selectivo madrileño, con un PER de más de 55 veces. A futuro, las perspectivas no son mucho mejores por la continuidad del cierre del mercado indio y la reestructuración de la compañía, que pasa por un proceso progresivo de despidos que pretende reducir plantilla en 6.000 trabajadores en un plazo de tres años.
El tercer puesto en el ranking de las más caras se lo lleva ACS, la compañía constructora presidida por Florentino Pérez que ha plantado cara a la italiana Atlantia por el control de Abertis. Con un ascenso inferior al 10% en el año, cotiza con un PER de 29,73 veces, no se distancia mucho de sus compañeras de sector, y de hecho cotiza en la media de sus rivales internacionales, sin embargo su escasa sobrevaloración es suficiente para entrar en la lista. La líder mundial de las autopistas por la que ha presentado oferta cotiza a 20,71 veces beneficios tras una remontada acumulada del 39%.
CONSULTA EL PER DE LAS 35 DEL IBEX Y SU COMPORTAMIENTO EN EL AÑO
COMPAÑÍA
PER
% AÑO
Abertis
20,71
39,38
Acciona
16,95
-2,17
Acerinox
13,81
-8,96
ACS
29,73
9,88
Aena
20,39
24,33
Amadeus
29,00
43,13
ArcelorMittal
7,63
18,23
Banco Sabadell
8,01
24,72
Banco Santander
12,17
12,46
Bankia
13,91
1,62
Bankinter
15,10
6,35
BBVA
11,82
11,13
CaixaBank
14,94
26,27
Cellnex
139,12
52,58
Colonial
5,96
20,08
Dia
13,93
-13,12
Enagás
11,83
-2,13
Endesa
16,79
-6,34
Ferrovial
27,99
7,50
Gas Natural
15,38
1,84
Grifols
29,61
-1,45
IAG
7,54
29,95
Iberdrola
13,39
3,32
Inditex
28,12
-9,02
Indra
22,76
14,94
Mapfre
13,51
-5,21
Mediaset España
17,61
-15,87
Meliá Hotels
21,42
1,81
Merlin Properties
6,11
7,36
Red Eléctrica
15,02
2,59
Repsol
12,29
11,89
Siemens Gamesa
55,24
-51,83
Técnicas Reunidas
13,65
-38,60
Telefónica
20,55
-3,47
Viscofan
18,88
2,57
Fuente: Reuters