MásMóvil ha dado un paso más para reorganizar su deuda financiera. Para ello ha comprado al fondo Providence la deuda convertible de 883 millones de euros que poseía. Una operación que se financiará con deuda y capital de la operadora, y que se cerrará antes de que termine el 2019. 

Como parte de la transacción, Providence se compromete a invertir 120 millones de euros en una ampliación de capital de la sociedad a un precio de 18,45 euros. Un precio que supone una prima del 3% frente al precio de cierre del pasado 27 de marzo. 

La operación se articulará de la siguiente manera, según ha comunicado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV): MásMóvil recomprará la deuda convertible de Providence en dos tramos. El primero, supondrá hacerse con el 40% del bono a un precio de 351 millones que abonará el siete de mayo. El segundo incluye la recompra del 60% restante a un precio de 533 millones de euros, que se pagarán el 20 de diciembre de 2019. 

Así es la nueva estructura

El precio final del segundo tramo está sujeto a un ajuste que dependerá de la evolución futura del precio de las acciones de la sociedad hasta el 19 de diciembre de 2019, pudiendo variar como máximo en 60 millones arriba o abajo, lo que supone un 20% de variación frente al precio de referencia de 18,45€/acción. 

Con esta operación la nueva estructura de capital por 890 millones de euros, y la recompra del convertible por 883 millones de euros, se financiará de la siguiente manera: 1450 millones de un préstamo sin covenants de mantenimiento (Term Loan B “TLB”) con un coste estimado de Euribor + 350 puntos básicos. El préstamo TLB tiene una única amortización (bullet) en 7 años (2026), sin amortizaciones intermedias hasta entonces.

Contempla también 200M€ de acciones preferentes, las cuales se espera reemplazar con nuevas acciones ordinarias emitidas a través de una colocación acelerada ("ABO") en los próximos 9 meses.

Adicionalmente, MASMOVIL ha completado una ampliación de capital de 6.5 millones de acciones de nueva emisión por 120M€ que ha sido íntegramente suscrita por Providence.

Cabe señalar que Providence ha acordado con la Sociedad mantener la titularidad de todas sus acciones, tanto de las generadas en dicha ampliación de capital, como a su participación actual en el capital de la Sociedad durante un plazo de 12 meses como máximo, o 6 meses después de la ampliación.

La Transacción dará como resultado un endeudamiento neto inicial de 4.1x anualizando el ebitda Ajustado esperado para el primer trimestre de 2019, el cual se estima en 105M€. 

También se estima que este nivel de endeudamiento se reducirá a casi tres veces ebitda a finales de 2020 impulsado por el fuerte crecimiento operativo de MASMOVIL.

Ventajas

La Compañía también se ha asegurado 280M€ principalmente en líneas de crédito dedicadas a capex (150M€) y líneas de crédito de liquidez (100M€) aseguradas por bancos.

Con esta operación MásMóvil estima que la transacción generará un incremento de BPA del 6% en 2019, del 11% en 2020 y del 14% en 2021 tomando como base el BPA previsto por el consenso de analistas.

La combinación de la recompra de acciones por parte de la Sociedad y la reinversión de Providence son señales positivas por ambas partes de su confianza en el potencial de crecimiento futuro de MASMOVIL.