Goldman Sachs, Morgan Stanley y UBS aplauden que Iberdrola cancele la fusión de Avangrid con PNM Resources

Analistas internacionales como Goldman Sachs o UBS han aplaudido la decisión de Iberdrola de cancelar la operación de fusión de su filial estadounidense Avangrid con PNM Resources. El acto se ha interpretado como una "estrategia positiva", que proporcionará al grupo un mayor desahogo en su balance.

Avangrid ha comunicado este martes la resolución de su contrato de fusión con PNM Resources por el incumplimiento de las condiciones previstas para el cierre de la operación. De esta manera, el grupo presidido por Ignacio Sánchez Galán renuncia al que era su gran movimiento para crear un gigante energético en Estados Unidos, con un valor de mercado tras la fusión superior a los 20.000 millones de dólares (unos 18.140 millones de euros).

Con esta decisión, Iberdrola ya no tendrá que hacer frente a la adquisición a un precio tasado hace más de tres años, cuando se alcanzó el acuerdo, y le abre nuevas oportunidades de crecimiento en Estados Unidos, un país que resulta prioritario para la estrategia de la energética.

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Goldman Sachs destaca que la cancelación de la operación elimina a Iberdrola "dos obstáculos". Por un lado, la fusión con PNM habría añadido al grupo unos 9.000 millones de deuda incremental; por otro, recuerda en su informe que el precio de la transacción se fijó en un contexto de tasas más bajas, "lo que llevó a algunos inversores a creer que la oferta podría verse de manera diferente en el entorno de tasas actual", según recoge Europa Press.

Para UBS, la decisión de Iberdrola también es acertada. Al tratarse de un acuerdo cerrado hace más de tres años, las condiciones del mercado hoy no son las mismas. Por eso, considera que los 12.000 millones de euros que habría supuesto la fusión no sería ya lo "más eficiente a la luz de unos mayores tipos de interés y las oportunidades incrementales de inversión de capital de 9.000 millones de dólares (unos 8.170 millones de euros) en Estados Unidos aseguradas desde entonces".

El presidente de Iberdrola, Ignacio Sánchez Galán, en Nueva York. Iberdrola Europa Press

Las valoraciones de Morgan Stanley resultan más comedidas. El banco de inversión calificó el anuncio de "neutral" en términos generales para Iberdrola, ya que el impacto en las ganancias por acción es "mínimo" y elimina "parte de la presión del balance" sobre cómo financiar el acuerdo. Sin embargo, cree que la renuncia a la operación abre a Iberdrola muchas "otras oportunidades de inversión", puesto que esta se encontraba encallada desde hace más de tres años.

"Esperamos un impacto limitado en la previsión de Iberdrola para 2025 de un beneficio neto de 5.200-5.400 millones de euros, dado que la contribución de PNM es relativamente pequeña y dada una serie de otras palancas de Iberdrola tiene en todo el grupo... Creemos que la cancelación de la transacción tiene el potencial de mejorar el ratio deuda financiera neta/Ebitda de Iberdrola en 0,3 veces de media durante 2024-30", añade Morgan Stanley en su valoración, recogida por Europa Press.

Nuevas oportunidades

RBC también se ha pronunciado sobre la operación de Iberdrola, aunque ya en el pasado había advertido de que si la fusión con PNM no fructificaba, la energética española "buscaría otras oportunidades en Estados Unidos".

La valoración también es positiva entre los analistas de Alantra. Para estos, el hecho de no comprar PNM aumentará la flexibilidad financiera de Iberdrola "en un momento en el que hay un fuerte esfuerzo inversor por hacer -con más de 10.000 millones de euros de capex anuales-".

"La resolución del acuerdo con PNM no altera nuestra visión positiva sobre Iberdrola. De hecho, elimina la incertidumbre de PNM, lo cual es bueno considerando el fuerte esfuerzo de inversión y el aumento del apalancamiento que el acuerdo habría implicado", añade Alantra, según informa Europa Press.

Sabadell es más cauta en sus valoraciones y cree que se trata de una noticia de "impacto limitado", teniendo en cuenta que, a pesar del contratiempo de fusión con PNM, Iberdrola seguirá invirtiendo de forma orgánica en Estados Unidos por un montante similar al inicialmente previsto.