El fondo mixto agresivo ibérico más rentable del año

Por Paula Mercado, directora de análisis de VDOS

A pesar de la afluencia de capitales, sólo dos de las categorías de estos fondos consiguen mantenerse en positivo en el año por rentabilidad. Se trata de las categorías mixto agresivo global (+0,42%) y mixto agresivo España (+0,02%). En ambos casos, los productos de estos dos segmentos incluyen más de un 65% de exposición a renta variable en su cartera.

Dentro de los agresivos españoles, el fondo con mejor comportamiento en el año, tanto por rentabilidad como por volatilidad, es el Bestinver Mixto, con un 2,20% de revalorización.

Referenciado a los índices IGBM, PSI Geral, iBoxx Euro Liquid Corporales y BofA Merril Lynch 1-10 Year Euro Government, invierte entre un 30% y un 75% en renta variable y el resto en renta fija. En la parte de renta variable, su inversión se centra mayoritariamente en mercados españoles y, minoritariamente, en otros países de la eurozona, con especial interés en Portugal. Selecciona para su cartera compañías de cualquier capitalización, con perspectivas de revalorización a medio y largo plazo. La duración financiera media de la cartera de renta fija es de aproximadamente tres años, pudiendo ampliarse o reducirse en dos años.

En línea con el estilo `value¿ de la firma, la gestión del fondo se basa en la `inversión en valor¿ mediante la selección activos que, estando infravalorados por el mercado, presenten un alto potencial de revalorización. La rentabilidad obtenida por el fondo durante los últimos tres años, respecto al riesgo incurrido, se traducen en una calificación cinco estrellas de VDOS.

El equipo gestor del fondo está integrado por Beltrán de la Lastra y Ricardo Cañete. Beltrán de la Lastra es presidente y director de inversiones de Bestinver. Se unió a la compañía en noviembre de 2014 tras más de 18 años de experiencia en JP Morgan AM, donde su último cargo fue el de director de Estrategias para el Núcleo Central de Carteras, con un portafolio de 13.500 millones de dólares bajo su gestión. Ricardo Cañete se incorporó a Bestinver en noviembre de 2014 y es gestor de fondos de renta variable ibérica.

La filosofía de inversión de Bestinver se sustenta principalmente en tres pilares. El primero de ellos, un equipo especializado de análisis fundamental, ya que todas sus decisiones de inversión se basan en un riguroso análisis fundamental. Analizan balances de las compañías, flujos de caja, rendimientos del capital y otras métricas cuantitativas, pero también se centran en la experiencia y los cambios de gestión, las dinámicas de cada industria, el gobierno corporativo o la competitividad de la empresa, entre otros factores, todos ellos importantes indicadores de la sostenibilidad y el atractivo de una empresa. En una etapa posterior, se centran en la valoración y en contar con un margen de seguridad suficiente.

El segundo pilar de su filosofía de inversión es una gestión adecuada del riesgo, en la que prestan atención a tres puntos principalmente: el circulo de competencia, el margen de seguridad y la construcción de la cartera, enfocándose en los riesgos recompensados y trabajando para reducir la probabilidad de pérdida permanente del capital. En tercer lugar, el horizonte temporal compartido entre inversores y gestores, según el cual se marcan el objetivo de poner el tiempo de su lado.

La cartera resultante incluye entre sus mayores posiciones acciones del conglomerado portugués Semapa (4,09%), Unicaja (3,31%), Elecnor (3,07%), Galp (3,03%) y Viscofan (2,92%). Por sectores, la mayor ponderación corresponde a consumo (10,16%), seguido de financiero (11,35%), industrial (25,08%) y TMT (5,16%). La renta fija representa un 31,7% de la cartera del fondo, España un 37,5% y Portugal un 16,6%. Otro 16,6% de la cartera se guarda en liquidez.

En el entorno actual de incertidumbre, generado por la guerra comercial y el cambio de política monetaria por parte de los bancos centrales, un adecuado control del riesgo vuelve nuevamente a tener un gran valor. La gestión `value¿ adquiere una mayor relevancia, al desconectarse del ruido del mercado y evaluar las empresas individualmente.