La de este miércoles fue otra jornada de rebotes en todos los índices, pero ninguno de ellos ha superado zonas que hagan desistir del escenario correctivo en el que creo siguen todos ellos inmersos. Es lógico que haya reacciones al alza en un mercado con alta volatilidad.

En Europa, sigue extrañando el escaso vigor en los rebotes que está teniendo el sector bancario, y su índice más representativo a duras penas sale de soportes.

En tanto continúe el rebote, esta es la lista de valores españoles que parecen susceptibles de tener un mejor comportamiento a corto plazo: Acerinox, Banco Sabadell, Inditex, IAG, Mapfre, Repsol, Técnicas Reunidas y Teléfonica. En Europa, destacan AbInveb, Air Liquide, Daimler, Intesa Sanpaolo, Keurig, Linde, Siemens, ST Microelectronics y Veolia.

ANÁLISIS DE BOLSA ESPAÑOLA

El Ibex 35 cada vez tiene un aspecto más bajista. Ha roto la base del canal en que estaba metido y ya ha confirmado por debajo del 0,618% de Fibonacci a toda la subida desde julio de 2016. La anchura del canal recién traspasado a la baja lo proyecta hacia los 8.340 puntos, ya por debajo de uno de los pocos soportes importantes que le quedan, y sólo se vislumbran como gran objetivo los 7.590 puntos. Por supuesto, puede haber rebotes, pero el escenario es claramente bajista.

NOTICIAS Y ACCIONES ESPAÑOLAS

*TELEFÓNICA (añadir, objetivo 8,16 € ): La telecom española dio a conocer ayer unos sólidos resultados del 3T18 y mejoró las guías de ventas orgánicas anuales, a pesar del impacto negativo de las divisas. Dichos resultados fueron cotizados ayer al cierre con subidas del +2,80%. Ventas 11,7 bn€ > 11,6 bn€ e cons. Oibda 3,94 bn€ > 3,75 bn€ e cons. Por mercados pincharon en Brasil. Buenas cifras de suscriptores en España. Movistar ganó en agosto 91.650 líneas de móvil y 35.800 de banda ancha fija en plena guerra del fútbol. A nivel 9M18 los ingresos descendieron un -7,9% yoy hasta 35.776 M€ (impacto negativo de divisas, especialmente en Brasil y Argentina), pero crecieron orgánicamente (LFL y a tcc) un +2,2% yoy, el Oibda quedó en 12.035 M€ -2% yoy (+3,8% a nivel orgánico) y el Bº neto se incrementó un +11,6% yoy. Subieron guías de crecimiento orgánico anual de las ventas al +2% yoy vs +1% anterior y mantuvieron expectativas de crecimiento del margen Oibda en +0,5 pp, además de un Capex/ventas del 15% (excluyendo espectro). La deuda neta bajó ligeramente hasta los 42,6 bn€ vs 42,7 bn€ e cons, uno de los principales escollos de la compañía. Colgaremos nota en la web.

*SANTANDER (comprar, objetivo 6,11 € ): Las cifras del 3T18 penalizadas por el efecto divisa y publicadas ayer por la entidad financiera. Dichas cifras fueron cotizadas al cierre con alzas del +2,11%. Bº neto 1,99 bn€ > 1,93 bn€ e cons. A nivel 9M18 ingresos totales 35.882 M€ -1,2% yoy (+9% a tcc) y Bº neto ascendió a 5.742 M€ +13,1% yoy y +28,4% a tcc. El banco cántabro compensó la caída de ingresos con ajustes de costes y menores provisiones. Respecto a solvencia, el ratio CET1 fully-loaded quedó en el 11,1%. En cuanto a morosidad el bad loans ratio quedó en el 3,87%. Por zonas geográficas, destacaron las sólidas cifras de Brasil (aunque modera el crecimiento se mantiene como el mercado más importante para la entidad), pero flojas en Reino Unido y Argentina (1% de las cuentas totales y asume un ajuste de 169 M€ por la hiperinflación). Asumirán 300 M€ por la integración de Banco Popular en 2018 y otros 300 M€ para 2019. Ana Patricia Botín (CEO) apuntó a ¿muchos años¿ de crecimiento con rentabilidad y confirma guías estratégicas. Nuestras estimaciones están bajo revisión con cambios limitados en perspectiva.

*REPSOL (añadir, objetivo 17,2 € ): Sobre los resultados del 3T18 publicados ayer por la petrolera española y cotizados al cierre con avances del +4,35%. Ebitda 2,02 bn€vs 1,61 bn€ yoy. Ebitda CCS 1,93 bn€ vs 1,59 bn€ yoy. Bº neto 625 M€. Bº neto ajustado 588 M€ < 590,1 M€ e cons. La deuda neta quedó en 2,30 bn€, muy por debajo de los 3,78 bn€ e cons. Por otro lado, la agencia Fitch mantuvo el rating de la petrolera española, pero eleva la perspectiva a ¿positiva¿. El desafiante mercado de los productos químicos ha incidido en los resultados presentados. Actualizaremos nuestro modelo para 2018.

*BME (reducir, objetivo 25,8 € ): La compañía española desveló ayer cifras del 3T18 cotizadas al cierre con avances del +1,71%. Ebitda 41,5 M€ > 40,5 M€ e cons. Bº neto 30,2 M€ vs 36 M€ yoy. Apuntan que esperan un crecimiento anual del Bº neto para el período 2019-21 del +6%.

*FERROVIAL (reducir, objetivo 17,1 € ): La constructora y concesionaria española publicó el martes tras el cierre cifras de los 9M18 cotizadas ayer con recortes del -0,73%. Ventas 9,1 bn€ vs 9,2 bn€ yoy. Ebitda 344 M€ vs 711 M€ yoy. Ebit 102 M€ vs 470 M€ yoy. Bº neto 59 M€ -85% yoy vs 387 M€ yoy. Las cuentas recogen una provisión de 237 M€ realizada para cubrir posibles pérdidas de un contrato de su filial británica Amey con el Ayuntamiento de Birmingham.

*AENA: La gestora aeroportuaria desveló el martes tras el cierre cifras de los 9M18 cotizadas ayer con avances del +0,82%. Ventas 3.250,4 M€ +5% yoy. Ebitda 2.032 M€ +4,3% yoy. Margen Ebitda 62,5% vs 62,9% yoy. Bº neto 1.018,5 M€ +5,5% yoy. Redujo la deuda financiera neta un -5% yoy hasta los 6.794 M€.

*TÉCNICAS REUNIDAS (reducir vs añadir, objetivo 23,9 € ): Debido a movimientos de mercado, hemos bajado un peldaño la recomendación.

*DIA: Una casa de análisis baja su precio objetivo hasta 0,50 €/acc desde los 0,80 €/acc anteriores. Sus acciones bajaron ayer un -3,45%.

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