Juego de tronos en el Ibex: ¿llegará a ser Iberdrola el valor con más peso en el índice?

Inditex es la cotizada española que más vale en bolsa. Su capitalización alcanza los 77.390 millones de euros. Sin embargo, no es la compañía con más peso en el Ibex 35, puesto que el índice de referencia de los mercados españoles ajusta las ponderaciones en función de qué parte de la empresa cotiza libremente en bolsa -‘free-float’-. La textil apenas tiene un 35,5% de su capital en el mercado, con lo que, siguiendo lo establecido en el cálculo del índice, solo se tiene en cuenta un 60% de esa capitalización para determinar su peso en el Ibex.

Este ajuste desemboca en que su peso en el Ibex se reduce al 9,6%, según los datos de Thomson Reuters. Por delante, dos cotizadas. Iberdrola, que con sus 55.140 millones de capitalización alcanza un peso del 11,5%, y Banco Santander, el valor con más peso con sus 65.630 millones de valor bursátil y una ponderación del 13,6%. 

El banco presidido por Ana Botín ocupa, por tanto, el trono del Ibex… aunque la eléctrica aspira a arrebatárselo. Esos dos puntos porcentuales de distancia no son poca cosa, puesto que resultan de esa brecha de 10.000 millones que separa a sus respectivas capitalizaciones. Pero es que no basta con mirar la fotografía actual; y la evolución de los últimos años evidencia que Iberdrola viene estrechando esa diferencia por momentos. 

A finales de 2017, la capitalización del Santander, de 88.000 millones, más que duplicaba la de Iberdrola, entonces en los 41.000 millones. Un año después, esta distancia se había estrechado de manera considerable, con el valor bursátil del banco en los 64.500 millones y el de la eléctrica en los 45.000 millones. Para finales de 2018, la ponderación de Iberdrola ya había superado a la de Inditex y se había colocado como el segundo valor con más peso en el Ibex, con una ponderación del 10,1% frente al 9,4% de la textil. Por delante, el Santander con una ponderación del 14,5%. 

Cinco meses después, esos más de 4 puntos porcentuales de diferencia han quedado reducidos a la mitad, una evolución que resulta de que la brecha entre la capitalización de ambas empresas se ha limado de 20.000 a 10.000 millones de euros. 

CAMINOS DIFERENTES

Aunque, sobre todo, la reducción es consecuencia del distinto comportamiento de las acciones de Iberdrola, Banco Santander e Inditex en bolsa. Mientras en 2018 los títulos de la eléctrica subieron un 13,5% y en 2019 dan continuidad a ese avance con una escalada del 23%, los del banco cayeron un 27,5% en 2018 y suman un 1,7% en 2019 y los de la textil bajaron un 23% en 2018 y remontan un 11% este año.   

A favor de Iberdrola para prolongar su asalto al cetro del Ibex figura su perfil más defensivo, que le beneficia cuando la incertidumbre retorna al parqué, y el crecimiento de su beneficio, que en 2018 superó por primera vez los 3.000 millones y en 2019 podría crecer hasta los 3.227 millones. El Santander, por su parte, tiene en contra la presión que sigue sufriendo la banca en su negocio y en el mercado, hasta el punto de la que entidad cotiza a solo 0,6 veces su valor en libros, en tanto que Inditex cotiza por debajo de los 25 euros en un escenario en el que los inversores y los analistas han ajustado los múltiplos que aplican al valor en un contexto de menor crecimiento para la compañía. 

Tras estas tres cotizadas, las tres que más mandan en el Ibex, otras tres compañías alcanzan una ponderación superior al 5% en el Ibex. Son Telefónica (8%), BBVA (7%) y Amadeus (6,5%). Entre las seis acaparan un 56% de la ponderación total del Ibex.