Lo bueno es que una vez que los países comenzaron a aliviar los bloqueos, la clientela regresó. Según la American Gaming Association, en el segundo trimestre de 2021, los casinos y casas de apuestas locales registraron los ingresos más altos de la historia, aumentando un 26,3% con respecto al mismo período en 2019.

A pesar de que las restricciones se levantaron solo a finales de junio de este año, en 19 de los 25 estados donde se permiten los casinos, en los primeros seis meses, los ingresos alcanzaron los 24.800 millones de dólares. En comparación, la industria terminó el año 2020 con ingresos de 30.000 millones. ¿Significa eso que la industria del juego finalmente ha vuelto?

Desde principios de mayo de este año, Las Vegas Sands Corp. (LVS) cayó un 33%, MGM Resorts International (MGM) cayó un 10%, Wynn Resorts Limited (WYNN) cayó un 30% y Melco Resorts & Entertainment Limited (MLCO) cayó un 32%. En España, la única empresa española del sector del juego que cotiza en bolsa Codere, ha caído un 50% en los últimos seis meses.

Así, podríamos decir que a pesar de los altos ingresos, el mercado teme que el empeoramiento de la situación epidemiológica en el mundo pueda afectar negativamente al número de visitantes a los establecimientos de juego.

Alternativamente, se podrían considerar los fondos inmobiliarios (REIT) que alquilan los locales del casino. Por ejemplo, las acciones de Propiedades de juegos y ocio (GLPI) ganaron un 3,11% durante el mismo período.

¿Cuál es la peculiaridad de la empresa? El contrato de arrendamiento no incluye seguro de construcción, mantenimiento y reparaciones, y está libre de impuestos sobre la propiedad del arrendador. Dichos contratos son más baratos que un simple arrendamiento, ya que el inquilino es responsable de todos los puntos anteriores.

Además, para que el inquilino deje de pagar el alquiler, debe declararse en quiebra, desalojar todos los objetos arrendados, al mismo tiempo, iniciar el trámite para encontrar un sucesor en su lugar y transferirle la licencia de juego.

Tras la terminación del contrato, el arrendatario debe vender todos sus activos operativos al nuevo arrendatario y transferir su licencia de juego. Cabe señalar que actualmente, las acciones del REIT están un 6% desde máximos históricos, lo que significa que el nivel de riesgo de una corrección es bastante alto.

Sea como sea parece que el futuro de la industria del juego va a depender de la capacidad del país para controlar el coronavirus...

**Igor Kuchma es analista de Trading View.