Más beneficio que rentabilidad: la banca del Ibex gana 16.676 millones en 2018

Los seis bancos del Ibex ya han presentado sus resultados de 2018 tras un frenético arranque del viernes en el que tres de ellos, BBVA, CaixaBank y Banco Sabadell, han anunciado sus cuentas anuales. Sus ganancias, más las de Banco Santander, Bankia y Bankinter, desembocan en un beneficio conjunto de 16.676 millones de euros para esta media docena de entidades, un 23% más que en 2017. 

Ahora bien, este beneficio, lustroso en apariencia, sigue manifestando una clara debilidad: la rentabilidad. Los bancos ganan todo ese dinero porque son maquinarias enormes con balances de decenas de miles de millones de euros. El activo acumulado de estos seis bancos alcanza los 3 billones de euros. Es decir, tienen que invertir mucho para llegar a esos beneficios. La clave reside en cuánto sacan a esa inversión, en especial al capital. Y ahí todavía queda mucho por mejorar.

De media, la rentabilidad sobre los recursos propios (ROE) de estas seis entidades se sitúa en el 7,9%, superior al 7,3% de 2017, pero todavía inferior a un coste de capital (COE) que ronda el 10%. Es decir, aún no rinden tanto como exigen los inversores, con lo que destruyen valor y alimentan las dudas de la comunidad inversora. Como consecuencia, el sector cotiza a una media de 0,7 veces su valor en libros precisamente porque la baja rentabilidad resta atractivo a invertir en banca.  

SOLO DOS POR ENCIMA DEL 10%

El mayor resultado de 2018 ha correspondido, como era previsible, a Banco Santander. Ganó 7.810 millones de euros, un 18% más que en 2017. Para 2019, el consenso de mercado que recoge Thomson Reuters espera unas ganancias de 8.503 millones. La entidad presidida por Ana Botín mejoró su rentabilidad del 7,14% al 8,21%. 

BBVA ganó 5.324 millones en 2018, un 51,3% más que en 2017, gracias al empuje de las plusvalías obtenidas con la venta de su negocio en Chile y debido a que a finales de 2017 ajustó la valoración de su participación en Telefónica. Su rentabilidad mejoró hasta el 10,1%, desde el 6,7% del ejercicio anterior. 

CaixaBank logró un beneficio récord de 1.985 millones en 2018, un 17,8% más que en 2017, aunque inferior a los más de 2.100 millones esperados por el consenso de mercado. Su ROE ha mejorado del 6,9% al 7,7%, pero sigue todavía por debajo de los dobles dígitos que necesita el sector y exige el mercado. 

Bankia obtuvo un beneficio de 703 millones en 2018, un 39% más que en 2017, en cuya contabilización se incluyó ya un mes de BMBN porque la fusión se cerró oficialmente en diciembre de 2017. Si esta inclusión, el beneficio de 2017 había sido de 816 millones. El ROE de Bankia se limita al 5,6%, mejor que el 4,1% de finales de 2017, aunque todavía claramente por debajo del COE. 

Como es habitual en los últimos años, Bankinter mostró en 2018 tanto beneficio como rentabilidad. Ganó más que nunca, 526 millones de euros, y su rentabilidad fue la mejor del sector, con un ROE del 13,19%. No extraña, por tanto, que sea el único banco cotizado español cuya capitalización es superior a su valor en libros.  

Banco Sabadell cerró en 2018 un ejercicio complicado porque debió atender un duro saneamiento en el británico TSB. Este inconveniente provocó que su beneficio quedara reducido a la mitad, en los 328 millones, y que su ROE bajara al 2,6%, desde el 6,1% anterior.