El petróleo mira escalar a los 100 dólares y las materias primas siguen su 'rally' alcista

Los reveses de la pandemia en Asia y la mayor aversión al riesgo en los mercados han presionado los precios del petróleo durante los últimos días, según Norbert Ruecker, director de Economía e Investigación de Próxima Generación del banco privado suizo Julius Baer. 

Esta turbulencia debería seguir siendo temporal, sobre todo porque la demanda de petróleo del mundo occidental está de vuelta en los niveles prepandémicos o por encima de ellos y está agotando los suministros mundiales. Muchos analistas apuestan por mayores subidas del petróleo en los próximos meses, hasta el entorno de los 100 dólares por barril.

No es lo que apoyan desde Julios Baer. "Nos ceñimos a nuestra visión Neutral y vemos que los precios del petróleo oscilan alrededor de los bajos niveles de precios de los 70. Los riesgos parecen más ocultos en el lado de la oferta que en el de la demanda, y las sorpresas geopolíticas son más probables a medida que las naciones petroleras levantan sus restricciones de producción y el negocio del esquisto expande sus actividades".

Los precios del petróleo estuvieron bajo presión durante los últimos días y cayeron por debajo del muy esperado nivel de 70 dólares por barril. Los vientos en contra vinieron de múltiples direcciones, incluidas las preocupaciones sobre los últimos contratiempos de la pandemia (principalmente en Asia), renovadas restricciones de movilidad, algo de fortaleza del dólar y una aversión más amplia al riesgo en los mercados financieros.

De hecho, las últimas estadísticas oficiales de EEUU muestran un ritmo más lento de disminución del almacenamiento. A corto plazo, la dinámica de la demanda del mundo occidental debería seguir siendo una fuente de vientos de cola para los precios del petróleo, y se necesitarían retrocesos pandémicos significativos en Asia para descarrilar estos sólidos fundamentos.

Óptimo de las materias primas

Las materias primas se encuentran en un extraño punto óptimo, con una demanda tradicional acelerada, a medida que el mundo "reabre" lentamente sus economías, y manteniendo una oferta escasa, después de una década de subinversión en el sector, según el estratega de mercados globales de eToro, Ben Laidler.

El índice de materias primas de Bloomberg ha subido un 20% este año, solo superado por los criptoactivos entre las clases de activos, y después de una década de baja rentabilidad.

El repunte de este año habría sido incluso mejor sin la fortaleza del dólar de EEUU y la creciente preocupación por el crecimiento en China, el mayor comprador de las 'commodities'. "Pero creemos que ambas preocupaciones se desvanecerán a finales de este año y, junto con los nuevos impactos de la transición del carbono, llevarán a las materias primas a nuevos niveles más altos", añade Laidler.

El litio (cuyo precio despunta un 99% en lo que va del año), el cobalto (+63%) y el CO2 de la UE (+75%) están siendo impulsados por la demanda de baterías y los movimientos para impulsar el comercio de carbono, respectivamente.

El petróleo (+41%) y el carbón (+107%) también se ven impulsados en parte por las preocupaciones ambientales que reducen la inversión tradicional y la respuesta de la oferta a los precios más altos. Esto está haciendo que los precios se muevan al alza en estos momentos, pero estimulando una sustitución más rápida por las energías renovables a más largo plazo.

Demanda de China

China domina la demanda mundial de las materias primas. Los precios se beneficiaron de la recuperación temprana de China de la crisis sanitaria, pero ahora se enfrentan vientos en contra por un nuevo brote del virus y las autoridades están teniendo lentitud a la hora de introducir más estímulos políticos.

Esto está generando previsiones de crecimiento del PIB más bajas de lo esperado y preocupaciones para los más dependientes de China, como el hierro (+11%), el aluminio (+30%) y el cobre (+24%).

Las renovables, el futuro

En los próximos diez años vamos a asistir a una importante transición hacia las energías renovables, asegura Noriko Chen, Gestora de Renta Variable de Capital Group.

"Nos encontramos en las primeras etapas del proceso de transición hacia la electrificación de la red y la energía verde, y son varios los factores que pueden impulsar el crecimiento en los próximos años".

La automatización y la inteligencia artificial podrían llevar a una edad de oro de las energías renovables, reduciendo los costes e impulsando al mismo tiempo la productividad y la eficiencia.

Históricamente, la energía renovable se consideraba cara, poco práctica y poco rentable, pero esta percepción está cambiando con rapidez. Algunas compañías tradicionales de servicios de electricidad y gas ya están generando más del 30% de sus ingresos en actividades de energía renovable, y comienzan a ser reconocidas más como compañías de crecimiento que como simples generadores de electricidad u operadores de red del pasado.

La transición hacia las energías renovables es más pronunciada entre las compañías europeas del sector, como Enel en Italia, E.ON en Alemania y Ørsted en Dinamarca. Algunos gobiernos europeos han establecido elevados objetivos de descarbonización.