XTB: "La tendencia alcista de Banco Santander puede continuar a pesar del lastre de los resultados electorales"

Banco Santander presentó este miércoles sus resultados del segundo trimestre de 2023 y han sido unos buenos resultados. Obtuvo beneficios por valor de 5.241 millones de euros, los cuales se explican por el sólido crecimiento de ingresos, especialmente en Europa, lo que compensa el aumento de las provisiones en Norteamérica y Sudamérica en comparación con el año pasado.

Durante el segundo trimestre, el beneficio atribuido aumentó un 17% en comparación con el mismo trimestre del año anterior, alcanzando los 2.670 millones de euros.

El grupo destaca que esta fortaleza en los resultados se tradujo en un aumento de la rentabilidad y el valor para los accionistas. El retorno sobre el capital tangible (RoTE) fue del 14,5%, lo que representa un incremento de 80 puntos básicos.

El beneficio por acción (BPA) ascendió a 31 céntimos de euro, un 13% más que el año anterior, y el valor contable tangible (TNAV) por acción llegó a 4,57 euros al cierre de junio.

Considerando los dividendos en efectivo con cargo a los resultados de 2022, el TNAV por acción, sumado al dividendo en efectivo por acción, experimentó un crecimiento del 11% en comparación con el mismo período del año anterior.

Durante los primeros seis meses del año, la creación de valor para los accionistas (TNAV más dividendo en efectivo) alcanzó una cifra superior a los 6.000 millones de euros.

El propio banco ha publicado los datos clave de sus finanzas:

• El número de clientes crece en nueve millones en los últimos doce meses, con los depósitos aumentando al 4%.
• Los ingresos aumentaron un 13% gracias al fuerte crecimiento en todas las regiones y negocios globales. Los ingresos registran un fuerte aumento en CIB (24%), Wealth Management & Insurance (25%) y PagoNxt (27%).
• El margen de intereses aumentó un 15% por el crecimiento de la actividad y la sensibilidad positiva del balance a la subida de tipos de interés en Europa.
• Los ingresos por comisiones aumentaron un 5%, con buen crecimiento en pagos, Santander CIB y Wealth Management & Insurance, lo que refleja la fortaleza de los negocios globales del grupo.
• La ratio de eficiencia (expresado en porcentaje, es el resultado del cociente entre los gastos de explotación y el margen bruto) siguió mejorando hasta el 44,2%, a pesar de las presiones inflacionistas, gracias a la transformación del grupo hacia un modelo más simple e integrado, lo que contribuyó a mejorar la rentabilidad.
• Las dotaciones aumentaron un 21% por la normalización en Estados Unidos tras la pandemia. En comparación con el trimestre anterior, en Estados Unidos disminuyeron gracias a una calidad crediticia mejor de la esperada.
• La calidad crediticia se mantuvo sólida con un coste del riesgo del 1,08%, inferior al objetivo para el año.
• El beneficio atribuido del segundo trimestre aumentó un 17%, hasta los 2.670 millones de euros. Frente al primer trimestre, el crecimiento del beneficio fue del 4%.
• En abril, el banco completó su segunda recompra de acciones con cargo a 2022. Desde 2021, ha recomprado el 7% de sus acciones, y las recompras y dividendos en efectivo del último año dan una rentabilidad superior al 8%.
• Santander va cumpliendo con sus objetivos para 2023: crecimiento de ingresos a doble dígito; RoTE por encima del 15%; eficiencia del 44-45%; CET1 fully loaded por encima del 12%, y coste del riesgo por debajo del 1,2%.

Por ello, creemos que podría haber una continuación alcista a pesar del lastre que supone en el sentimiento inversor los resultados electorales.

Su cotización se ha visto arrastrada por el peso que genera la incertidumbre tras las elecciones generales sobre todo el Ibex 35. Por ello, esperamos una corrección adicional y situaremos una orden limitada de compra en los 3,456 euros, zona de liquidez pendiente de cubrir por el mercado.

Gráfico de la cotización de Banco Santander. XTB

El límite de pérdidas (SL) estará por debajo del último mínimo relevante en los 3,41 euros por acción y por la parte superior, los objetivos son las dos zonas (rectángulos verdes) de liquidez, también pendientes por cubrir, en los 3,665 euros y en los 3,766 euros, respectivamente.

***Darío García es analista de XTB