La solidez exportadora china refuerza la fortaleza del yuan
¿Por qué el yuan escala en el mercado de divisas?
La moneda china ha tomado impulso gracias a las tensiones geopolíticas, entre otros factores.
La Encuesta Trienal de Bancos Centrales que realiza el Banco de Pagos Internacionales nos ofrece detalles muy interesantes sobre la evolución del mercado de divisas. La última encuesta realizada en abril, en la que participaron bancos centrales y autoridades de 52 jurisdicciones, y más de 1.200 instituciones financieras, nos permite obtener una visión más completa y actualizada del mercado. En concreto, esta imagen nos muestra que el mercado de divisas está creciendo con fuerza y, en particular, el yuan chino está cobrando cada vez más importancia.
En los últimos tres años, el volumen medio diario del mercado de divisas pasó de unos 6,6 billones de dólares a 7,5 billones, lo que supone un aumento de casi el 14%, el más alto de la historia de la encuesta.
El dólar estadounidense sigue siendo la moneda dominante, ya que en el 88,5% de las transacciones interviene el dólar en uno u otro lado de la operación. Por su parte, el euro, con un 30,5%, ocupa el segundo lugar; el yen japonés, con un 16,7%, el tercero, y la libra esterlina, con el 12,9%, el cuarto.
Desde la encuesta de 2019, el renminbi chino ha registrado el mayor aumento en la cuota de mercado, ya que la moneda ha participado en el 7% de todas las operaciones en 2022 (frente al 4,3% en 2019). Como resultado, el renminbi se ha convertido en la quinta divisa más negociada (desde el octavo puesto de hace tres años).
Los tres pares de divisas más intercambiados siguen siendo el euro/dólar, el dólar/yen y la libra/dólar, pero, significativamente, el dólar/yuan ha superado al dólar/dólar canadiense y al dólar australiano/dólar para ocupar el cuarto puesto.
La cada vez mayor relevancia del yuan en la negociación de divisas se explica, en primer lugar, por el fomento de la internacionalización del renminbi a través de la liquidación en moneda local por parte del Banco Popular de China.
Según el informe que comentamos, el banco central se comprometió a facilitar el uso del renminbi en el comercio y la inversión transfronterizos, a profundizar en la apertura de los mercados financieros, a promover la liquidación en moneda local con más bancos centrales y a enriquecer los productos ofrecidos por los mercados extraterritoriales de renminbi.
La segunda razón radica en la solidez de las exportaciones chinas y el atractivo de los activos denominados en yuanes para los inversores extranjeros, que han hecho que aumente el uso del renminbi en los pagos y liquidaciones mundiales.
Asimismo, las sanciones impuestas por Estados Unidos, como resultado de las tensiones geopolíticas, han servido de impulso a la moneda china y es probable que su uso aumente todavía más en algunas zonas si se prolongan las sanciones. Y no hay que perder de vista el cambio gradual hacia un sistema monetario mundial multipolar, menos centrado en las grandes áreas económicas tradicionales.
*** Enrique Díaz-Álvarez es director de Riesgos de Ebury.
