Ayer tocó rebote en el conjunto de los índices, tras una apertura bajista en todos ellos, lo cual no contribuye a aclarar el panorama, pero tampoco lo difumina más; los europeos que habían perdido el día anterior los niveles mínimos del 9 de febrero (DAX e Ibex) los recuperaron. El que lo hizo de forma más llamativa fue el DAX , pues deja una clara pauta de giro al alza en forma de ¿envolvente alcista¿; pero en análisis técnico todo ha de tender a la coherencia, y si tenemos en cuenta que el último tramo bajista no ha sido muy prolongado, tampoco ha de ser significativo el rebote. Buscando proporcionalidades de Fibonacci, no espero que se vaya por encima de 12.300, lo que viene a  representar un rebote del 2% desde los precios de cierre de ayer.

Lo más difícil de interpretar es, precisamente, lo más importante: la tendencia de los índices americanos y, sobre todo, las divergencias entre los tradicionales (Dow Jones, S&P 500 y Russell 2000) y los tecnológicos (Nasdaq y Semiconductores de Filadelfia). Los primeros parecen ligeramente correctivos en su tendencia de medio plazo; los segundos acusan tal fortaleza que se mantienen muy próximos a sus máximos históricos.

Y el resto de subyacentes importantes tampoco dan en su evolución para vislumbrar una resolución tendencial: El euro/dólar lleva nueve jornadas consecutivas consolidando en las zonas altas recientemente conseguidas. El T-Bond americano prosigue su goteo a la baja, aunque un nuevo tramo correctivo se está topando con el soporte que presenta en 119,60; mientras, el europeo está rebotando ligeramente. El crudo West Texas lleva casi un mes en el rango 60-64 dólares, y el oro no puede con la franja 1.360-90, pero tampoco cede por debajo de 1.300.

Parece todo una oda a la indefinición, en la que lo único que se puede rascar se encuentra en el más rabioso corto plazo, casi scalping. Por tanto, para quienes no se manejen bien en esa práctica, lo mejor es, de momento, abstenerse.

ANÁLISIS DE BOLSA ESPAÑOLA

La evolución reciente del Ibex 35, muy débil en su lateralidad, nos deja, al menos, dos niveles bastante claros a partir de los cuales tomar decisiones. La zona de los 10.000 marca la frontera del reinicio de las compras (aunque sean de corto plazo), en tanto que precios de cierre por debajo de 9.570 abren la puerta a correcciones más severas (lo que sucedió hace dos jornadas para recuperar en la siguiente). Aquí es donde cobra importancia la buena aplicación de filtros para dar por válidas las rupturas.

ATENTOS A ESTOS VALORES

*SARTORIOUS: El potencial que le damos a la med tech alemana es de un +8,28% a 6 meses, pero el momentum es extraordinario y las subidas podrían seguir a C/P. Recientemente nuestro analista ha elevado la valoración. Sólidos fundamentales (ROE 20% e 2018). Momentum ++.

*LLOYDS: Seguimos manteniendo la posición de trading tras publicar unos buenos resultados 4T17. La mejora de los tipos largos se une a las elevadas rentabilidades (ROE > sector). A C/P todavía prevemos potencial hasta los 72 p/acc.

*ACCIONA: Publicó unas sólidas cifras 2017, pero ha vuelto a zona de mínimos anuales. Potencial del +56,9% a 6 meses.

*SOCIÉTÉ GÉNÉRALE: El sector bancario ha comenzado a recuperar tono. Soc Gen cotiza con fuerte descuento (P/BV 0,55x). Los buenos resultados trimestrales se unen al incremento de la pendiente de la curva de tipos, además de las mejoras macro, crédito, solvencia y ahorros de costes. Yield 5,04%.

*VESTAS: La compañía danesa de aerogeneradores tiene un negocio sólido y de calidad. Una vez dejemos atrás las dudas en India y EE.UU. el potencial a 6 meses por fundamentales es del +50,5%. La compañía ha aguantado muy bien los recortes generalizados del mercado.

NOTICIAS Y ACCIONES ESPAÑOLAS

*BANKIA (reducir, objetivo 3,73 € ): A nuestros analistas no le han gustado mucho los guiños de Goirigolzarri a la gran banca con la que parecía ayer coquetear al comentar que Bankia tendría un ¿encaje perfecto¿ con los grandes bancos españoles, destacando BBVA (comprar, objetivo 8,59 € ). Creen nuestros analistas que es un error de comunicación, ya que aún tiene que convencer de la viabilidad de sus objetivos financieros recientemente divulgados. La gerencia dio a conocer la semana pasada un optimista plan de negocios de tres años que apunta a un beneficio neto de 1.300 M€ en 2020, por encima de las expectativas del consenso. En nuestra opinión, con declaraciones de posible fusión con competidores, el management sólo puede generar dudas sobre su confianza en la viabilidad de la estrategia independiente y los objetivos financieros establecidos la semana pasada. Sin mencionar que evocar una fusión con un rival no es necesariamente una perspectiva muy motivadora o tranquilizadora para los empleados y clientes. En nuestra web encontraréis la actualización de nuestro modelo de Bankia, con ligeros ajustes en BPA (2018 -8,41% y 2019 +2,71%) y NAV (4,22€ vs 3,78 €,+11,6%).

*TELEFÓNICA (comprar, objetivo 10,8 € ): Telefónica y China Unicom han firmado un acuerdo en el ámbito del Internet de las cosas (IoT) gracias al cual las dos empresas tendrán acceso recíproco a sus redes e implementarán sus servicios IoT. Con esta alianza, ambas empresas buscan consolidar sus respectivas "posiciones líderes" en Europa, Latinoamérica y China, tres de los mercados de IoT más importantes del mundo.

*AENA: Según leemos en prensa, el gestor aeroportuario está estudiando hacerse con el 100% del aeropuerto londinense de Luton, al comprar el 49% de la participación que tiene su socio, el fondo de inversión Ardian. Hace 5 años, entre las dos entidades compraron la concesión aeroportuaria a Abertis (reducir, objetivo 19,4 € ) por 508 M€.

*OHL: El grupo constructor se adjudicó el consorcio el contrato de obras de construcción de un túnel para canalizar aguas residuales en Nueva York por un importe de 166 M€.

*ABENGOA (option, objetivo 0,05 € ): El Ministerio de Economía emerge como accionista significativo de la entidad, al poseer un 3,152% del capital a través de dos fondos adscritos a la Secretaría de Estado de Comercio: el Fondo de Reserva de los Riesgos de la Internacionalización, un instrumento de cobertura, y el Fondo para Inversiones en el Exterior, que invierte de forma temporal y minoritaria en empresas que operan fuera de España. La presencia del Estado en Abengoa es consecuencia del drástico proceso de reconversión vivido por el grupo de ingeniería, en el que los acreedores canjearon deuda por capital.

*ACS (comprar, objetivo 40 € ): Se adjudicó el contrato de demolición y posterior reconstrucción de un centenario puente de la ciudad de Boston, el North Washington Street Bridge, un proyecto estimado en 145 M€. Las acciones al cierre cayeron un -0,54%.

*REPSOL (añadir, objetivo 16,4 € ): Según nuestros analistas, los resultados del 2017 publicados por la petrolera han sido los mejores de entre todas las compañías del sector en Europa. Su beneficio neto fue 703 M€, un +40% por encima del consenso, que se atribuye a sinergias entre sus diversas ramas y su aumento de la eficiencia operativa. El grupo parece estar dispuesto a profundizar en su negocio de gas natural, y se prevé alguna adquisición en este sentido. Esperamos buenas noticias para los inversores próximamente.

Si quieres el informe completo SOLICÍTALO AQUÍ