Berceruelo (Spain Investors Day): “La Bolsa española puede comportarse en 2023 mejor que otros mercados"

Empresas cotizadas, inversores internacionales y autoridades se reúnen esta semana en una nueva edición del Spain Investor Day para testar la salud de la economía española y consolidar a España como polo de atracción inversor. Con todo 2023 por delante, la Bolsa española se perfila como una firme candidata a registrar un mejor comportamiento que el resto de mercados de su entorno. Es lo que ya pasó en 2022.

Así lo señala el presidente de Spain Investor Day y consejero delegado de Estudio de Comunicación, Benito Berceruelo, en una entrevista a EL ESPAÑOL-Invertia. En ella también repasa la situación de los mercados en un contexto de subida de tipos e incertidumbre económica, trata la escasez de salidas a bolsa y habla sobre las virtudes y defectos que España tiene como destino inversor.

¿Cómo ve la situación de los mercados tras las fuertes caídas sufridas en 2022?

El 2022 fue sin duda un mal año para la inversión, en el que prácticamente cualquier activo en el que un inversor quisiera poner su dinero sufrió pérdidas. Las bolsas de las economías desarrolladas sufrieron caídas y la de España fue una de los que menos pérdidas sufrió. Desde el punto de vista del comportamiento del año pasado, la economía española se comportó razonablemente.

En cuanto al 2023, a priori, la Bolsa española no debería tener un mal año, porque hay sectores importantes, que ponderan mucho y que tienen buenas expectativas.

El 2022 fue sin duda un mal año para la inversión, en el que prácticamente cualquier activo sufrió pérdidas

El primero de ellos es la banca, que fue uno de los soportes que hizo que el año pasado el mercado español se comportara bien, gracias a las subidas de los tipos de interés y la mejora de sus resultados y sus cuentas de explotación.

El segundo es el turismo, un sector cuyas expectativas para 2023 son muy buenas. Y el tercero es la energía. España tiene compañías energéticas muy importantes y que ya en 2022 se comportaron bien. Lo lógico es esperar que este también sea un buen año.

¿Es optimista con la Bolsa española en 2023?

Quizá ser optimista en un momento como este, con la guerra de Ucrania, con los tipos de interés al alza, con una inflación que afecta a más del mundo, es demasiado. Pero sí creo que España puede tener, igual que lo tuvo el año pasado, un comportamiento mejor que el de otros mercados. Hay factores que invitan a un cierto optimismo.

¿Qué valoración hace de la actividad inversora en general?

Estamos en un momento de incertidumbre y estos no son buenos para la inversión. Los inversores suelen esperar a tener una mayor previsibilidad en las decisiones que acometen. Por lo tanto, yo creo que en este momento la inversión está contenida, a la espera de que el contexto se clarifique. Creo que el dinero existe en el mercado, lo que pasa es que todavía está esperando para tomar decisiones.

Berceruelo durante la anterior edición del Spain Investor Day. Estudio de Comunicación

En lo referente a las salidas a Bolsa en España en el 2022, solo una compañía optó por comenzar a cotizar. ¿Qué opina de esta sequía?

El año pasado hubo varias salidas al mercado nacional. Es verdad que la mayoría de ellas se dirigieron a los mercados más secundarios, pero fue un problema que afectó al conjunto de las bolsas mundiales. Los últimos datos son que las salidas a bolsa el año pasado movieron un volumen un 90% inferior al del anterior.

Con los tipos de interés que tenemos, las salidas a bolsa pueden ser más atractivas para algunas compañías que necesiten financiarse para crecer o para acometer operaciones de fusiones. A partir de probablemente el segundo semestre es previsible que volvamos a ver operaciones de salir a bolsa en todos los mercados de economías desarrolladas.

¿También en España?

Espero que también. España tiene una economía sólida. España cerró 2022 con datos de producto interior bruto (PIB) mejores que otros países y con cifras de inflación mejores también que otros países.

Las empresas y la economía española se comportaron bien el pasado año. Y, por lo tanto, yo creo que sí, que si el mercado se clarifica un poco, en España volverá a haber salidas a bolsa.

¿La Bolsa española tiene o no tiene atractivo?

La española es una de las bolsas que realmente cuenta en la cartera de los inversores internacionales. La prueba es que aproximadamente la mitad del capital de las compañías cotizadas españolas está en sus manos.

Por lo tanto, España tiene interés para los inversores. La Bolsa española es una de las importantes en la cartera de los inversores internacionales y en 2023 lo va a seguir siendo. Y yo confío en que todavía con más interés por esa situación de que tenemos factores que hacen pensar que la economía española se va a seguir comportando bien y uno de ellos claramente es el turismo.

Aproximadamente la mitad del capital de las compañías cotizadas españolas está en manos de inversores internacionales

A las puertas de que dé inicio la XII edición del Spain Investors Day, ¿por qué los inversores internacionales deberían invertir en España?

En primer lugar, porque la economía española está entre las primeras del mundo. En segundo, porque tenemos compañías rentables y sólidas, que en estos dificilísimos años de crisis han demostrado un comportamiento mejor que las empresas de otros países. En tercero, porque tenemos compañías líderes en sectores estratégicos como la construcción, el turismo o las energías renovables que hacen que tengamos atractivo y que realmente merezca la pena invertir.

España, a pesar de los pesares, continuó creciendo en 2022

Somos un país confiable, con una seguridad jurídica razonable, a pesar de que internamente somos críticos con nuestra situación, y porque España, a pesar de los pesares, continuó creciendo en 2022 y tuvo un desarrollo del PIB mejor que cualquier otro país de Europa.

Frente a las ventajas, ¿qué factores desincentivan la inversión en España?

Evidentemente, España tiene cosas que mejorar. Entre ellas se encuentra la unidad de mercado. Ha habido algunos momentos en el que el excesivo número de leyes, multiplicado por las comunidades autónomas, ha hecho que el mercado nacional se haya fragmentado.

Por otro lado, las compañías españolas en su conjunto son relativamente pequeñas y necesitamos tener una economía donde haya empresas de mayor tamaño. España tiene más del 90% de economía en pequeñas y medianas empresas. Y esas pequeñas y medianas empresas son más débiles ante las crisis, como se demostró en 2022.

España tiene una justicia muy lenta y que en algunos casos castiga mucho a las empresas

Creo que también sería muy importante para la confianza de los inversores internacionales mejorar la rapidez de la justicia. España tiene una justicia muy lenta y que en algunos casos castiga mucho a las empresas y a la reputación de las mismas. El caso Villarejo sigue afectando todavía a compañías importantes españolas cotizadas. Y eso debería de solucionarse muchísimo menos tiempo.

Esos serían los factores que claramente debería mejorar España para ser más competitiva y despertar mayor interés de los inversores internacionales.

¿Los nuevos impuestos a los bancos y las energéticas generan incertidumbre jurídica?

No creo que los impuestos generen incertidumbre jurídica. Es cierto que, en términos generales, unos impuestos más altos generan una menor competitividad del país. Los inversores buscan la rentabilidad de sus inversiones y si los Estados gravan mucho a las compañías con impuestos eso resta interés.

¿Qué novedades tendrá esta edición del Spain Investors Day respecto a otras anteriores?

Prácticamente todas las reuniones con inversores se van a celebrar presencialmente, a pesar de que mantengamos algunas telemáticamente, porque la distancia con algunos países hace difícil que puedan venir a España. Además, vamos a tener más mesas de diálogo para hablar de asuntos que preocupan a los inversores y a los empresarios, además de un debate muy importante en torno a la responsabilidad social corporativa.

¿Tienen alguna previsión de cuántos inversores internacionales acudirán al evento?

Aunque no tenemos todavía los datos definitivos, estamos en cifras de superiores a las 100 instituciones de inversión de más doce países. Son menos que el año anterior, porque al tener una parte importante de reuniones virtuales participaron algunos inversores de países que para viajar lo tienen más difícil. Acudirán 47 empresas cotizadas, lo que supone registrar un récord.